ينعقد هذا الأسبوع اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أجواء من الهدوء النسبي بعد تراجع حدة التوترات التجارية، وسط توقعات قوية بأن يُبقي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الخامسة على التوالي منذ بداية العام. ورغم استمرار الضغوط السياسية من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للمطالبة بخفض الفائدة، خفف الأخير من لهجته مؤخراً، مشيراً إلى أنه لا يرى في الوقت الراهن ضرورة لإقالة جيروم باول، ما ساهم في تهدئة مخاوف الأسواق بشأن استقلالية السياسة النقدية، وأدى إلى استقرار نسبي في أداء الدولار الأمريكي.
يواجه رئيس الفيدرالي، جيروم باول، تحدياً دقيقاً في هذا الاجتماع، خصوصاً في ظل غياب بيانات رئيسية مثل تقرير الوظائف الشهري ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، واللذين لن يصدرا إلا بعد الاجتماع. من المتوقع أن يتبنى الفيدرالي نبرة حذرة، مع ترجيحات بأن يُلمّح باول في تصريحاته إلى إمكانية خفض الفائدة في اجتماع سبتمبر المقبل، دون تقديم التزام صريح، في محاولة للموازنة بين المخاطر الاقتصادية والتوقعات التضخمية.
تتجه أنظار الأسواق هذا الأسبوع إلى حزمة من البيانات الاقتصادية المفصلية في الولايات المتحدة، وعلى رأسها تقرير الوظائف يوم الجمعة، والقراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، والتي يُتوقع أن تُظهر نمواً بنسبة 2.5%، بعد انكماش بنسبة 0.5% في الربع الأول. كما يترقب المستثمرون عن كثب صدور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الخميس. هذه البيانات ستشكل عاملاً مؤثراً في تحديد اتجاه السياسة النقدية خلال الأشهر المقبلة.
في أوروبا، قرر البنك المركزي الأوروبي تثبيت أسعار الفائدة في اجتماعه الأخير، ما يعكس تحوّلاً في نهج السياسة النقدية بعد موجة من الخفض خلال الفصول الماضية. وتأتي هذه الخطوة في ظل مؤشرات على استقرار التضخم في منطقة اليورو، إذ تشير توقعات البنك إلى استقرار مؤشر أسعار المستهلك حول مستوى 2% على المدى المتوسط، بالرغم من استمرار الضغوط الناتجة عن الرسوم الجمركية الأمريكية.
أما في أسواق العملات، فقد شهد الدولار الأمريكي تعافياً جزئياً بدعم من لهجة أكثر هدوء للرئيس ترامب تجاه الفيدرالي، ما خفف من المخاوف حول استقلالية السياسة النقدية. في المقابل، حقق اليورو مكاسب ملحوظة أمام الجنيه الإسترليني والفرنك السويسري، مدعوماً بتراجع احتمالات خفض الفائدة من قبل المركزي الأوروبي في المدى القريب. على الجانب الآخر، تصدر الجنيه الإسترليني والدولار الكندي قائمة العملات الأضعف أداءً خلال الأسبوع، في ظل غياب محفزات إيجابية محلية واستمرار ضغوط النمو والتضخم.
أكد محافظ بنك إسرائيل التزام البنك بسياسة نقدية حذرة في ظل استمرار معدل التضخم فوق النطاق المستهدف، حيث بلغ 3.3%. وأوضح أن مكونات التضخم، لا سيما إيجارات السكن، تُظهر صلابة أمام التراجع، مما يستدعي مزيداً من التريث قبل النظر في خفض أسعار الفائدة، وشدد على أن الحفاظ على استقرار الأسعار يمثل شرطاً أساسياً لتحقيق نمو اقتصادي مستدام، محذراً من أن التسرع في التيسير النقدي قد يؤدي إلى تكاليف اقتصادية لاحقة.
وفي سياق متصل، أظهرت بيانات سوق العمل ارتفاعاً حاداً في معدل البطالة الشامل ليصل إلى 9.4% في حزيران، نتيجة خروج العديد من العاملين في إجازات غير مدفوعة الأجر على خلفية الظروف الأمنية. ورغم ذلك، استقر معدل البطالة الرسمي عند 2.7%، ما يشير إلى استمرار متانة نسبية في السوق. كما أعاد المحافظ التحذير من التحديات المرتبطة بانخفاض معدلات المشاركة في القوى العاملة، داعياً إلى إصلاحات هيكلية لمعالجة هذه الفجوات مستقبلاً.
الارقام الاقتصادية لهذا الاسبوع
الإثنين، 28 يوليو 2025
• (USD) مزاد سندات لأجل عامين
• (USD) مزاد سندات لأجل خمس سنوات
الثلاثاء، 29 يوليو 2025
• (USD) ميزان التجارة للسلع
• (USD) مؤشر أسعار المنازل المركب
• (USD) مؤشر ثقة المستهلك
• (USD) فرص العمل (JOLTS)
الأربعاء، 30 يوليو 2025
• (EUR) مبيعات التجزئة في ألمانيا
• (EUR) الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا
• (EUR) الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو
• (USD) الوظائف غير الزراعية الصادرة عن ADP
• (USD) مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي
• (USD) الناتج المحلي الإجمالي
• (USD) مبيعات المنازل المعلقة
• (USD) مخزونات النفط الخام
• (USD) بيان السياسة النقدية الصادر عن الفيدرالي
• (USD) قرار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
• (USD) المؤتمر الصحفي للفيدرالي
الخميس، 31 يوليو 2025
• (CNY) مؤشر مديري المشتريات المركب
• (CNY) مؤشر مديري المشتريات الصناعي
• (CNY)مؤشر مديري المشتريات غير الصناعي
• (EUR) التغير في البطالة الألمانية
• (EUR) معدل البطالة في منطقة اليورو
• (EUR) مؤشر أسعار المستهلك في ألمانيا
• (USD) طلبات إعانة البطالة المستمرة
• (USD) مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي
• (USD) مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي
• (USD) الإنفاق الشخصي
الجمعة، 1 أغسطس 2025
• (CNY) مؤشر Caixin لمديري المشتريات الصناعي
• (GBP) مؤشر أسعار المنازل الصادر عن Nationwide شهري – يوليو
• (GBP) مؤشر S&P العالمي لمديري المشتريات الصناعي (يوليو)
• (GBP) مراكز المضاربة على الجنيه الإسترليني حسب CFTC
• ((EUR مؤشر مديري المشتريات الصناعي لألمانيا
• ((EUR مؤشر مديري المشتريات الصناعي لمنطقة اليورو
• ((EUR مؤشر أسعار المستهلك
• (USD) متوسط الأجور في الساعة
• (USD) الوظائف في القطاع الخاص غير الزراعي
• (USD) معدل البطالة
• (USD) الإنفاق على البناء (شهري – يونيو)
• (USD) مؤشر مديري المشتريات الصناعي
التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)
الدولار الأمريكي
تراجع مؤشر الدولار خلال الأسبوع الماضي إلى مستوى 97.10، قبل أن يشهد ارتفاعاً محدوداً وصل إلى 98.70. ارتداد السعر عند المتوسط المتحرك لـ55 يوماً، الذي يقع بالقرب من هذا المستوى عند 98.90، حيث إن اختراق منطقة المقاومة هذه قد يدفع المؤشر نحو المقاومة الفنية المهمة عند 101.90، والتي تقع قريبة من مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% للحركة الهابطة من 110.20 إلى 96.40. إن عدم اختراق السعر لمستوى 98.90 يُعتبر إشارة سلبية فنية على المدى القريب، ما دامت الأسعار دون المقاومة الرئيسية فإن احتمالات التراجع ما زالت قائمة، خصوصاً في حال كسر الدعم الرئيسي عند 96.40، حيث يُتوقع حينها استئناف المسار الهابط الأكبر الذي بدأ من 110.15.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 97.10، مستوى دعم ثاني 96.50، مستوى دعم ثالث 95.00.
مستوى مقاومة أول 98.90، مستوى مقاومة ثاني 101.30، مستوى مقاومة ثالث 101.90.
اليورو الأوروبي
ارتد زوج اليورو/دولار الأسبوع الماضي من أدنى مستوياته، لكنه فقد الزخم الصعودي بعد ملامسته لمستوى 1.1790، الكسر الصاعد فوق 1.1790 سيؤدي إلى إعادة اختبار 1.1830، وهو حاجز محوري، اختراقه بشكل قوي سيفتح المجال أمام استكمال الصعود الكامل من قاع 1.0175 ليستهدف مستوى 1.1915، أما على الجانب السلبي فإن كسر مستوى 1.1680 سيحوّل النظرة إلى سلبية ويدفع بالسعر للدخول في موجة تصحيحية جديدة نحو الأسفل، حتى اللحظة يظل الزوج في منطقة تذبذب بانتظار كسر حاسم لتأكيد الاتجاه.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 1.1680، مستوى دعم ثاني 1.1555، مستوى دعم ثالث 1.1470.
مستوى مقاومة أول 1.1790، مستوى مقاومة ثاني 1.1830، مستوى مقاومة ثالث 1.1915.
الشيكل الإسرائيلي
ارتد سعر الدولار مقابل الشيكل من مستوى 3.30 وواصل الصعود ليغلق عند 3.36. تمثل الحركة الأخيرة موجة هبوط من 3.68 إلى 3.30، الثبات فوق مستوى 3.37، الذي يشكل 23.6 فيبوناتشي لتلك الموجة، إشارة إلى إمكانية استمرار الصعود نحو 3.44، وهو مستوى 61.8% فيبوناتشي للموجة الأكبر الممتدة من 3.05 إلى 4.08، اختراق مستوى 3.44 سيدفع السعر إلى 3.53، قريب من متوسط 200 أسبوع (MA 200)، مما يعزز أهمية هذا المستوى كمقاومة رئيسية. في المقابل، كسر مستوى الدعم عند 3.30 يعيد الزخم السلبي، ويفتح الطريق لاختبار 3.25، الذي يمثل 78.6% فيبوناتشي للموجة الكبرى من 4.08 إلى 3.05.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3.34، مستوى دعم ثاني 3.30، مستوى دعم ثالث 3.25.
مستوى مقاومة أول 3.37، مستوى مقاومة ثاني 3.44، مستوى مقاومة ثالث 3.53.
الذهب
شهد الذهب خلال الأسبوع الأخير تصحيحاً حاداً بعد أن فشل في الحفاظ على اختراق نموذج المثلث الصاعد، متراجعاً بأكثر من 100 دولار من قمته الأسبوعية عند 3440 دولاراً للأونصة، السعر بات قريباً من الحد السفلي للمثلث الفني، ما يضعه عند مفترق طرق فني هام، في حال كسر هذا الدعم قد يمتد الهبوط نحو منطقة 3300، وهي أولى مستويات الدعم القوية، تليها 3278 ثم 3251، حيث يتواجد المتوسط المتحرك لـ100 يوم. من جهة أخرى، أي تماسك أعلى خط الاتجاه السفلي قد يفسح المجال لمحاولة صعود جديدة نحو 3350 و3400، لكن استمرار الإخفاق في تجاوز قمة 3451 الأخيرة يدعو إلى الحذر من قبل المشترين في الوقت الحالي.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3300، مستوى دعم ثاني 3278، مستوى دعم ثالث 3251.
مستوى مقاومة أول 3350، مستوى مقاومة ثاني 3425، مستوى مقاومة ثالث 3440.
الفضة
لا يزال الاتجاه صاعداً على المدى المتوسط، لكن السعر بدأ يقترب من الحد العلوي للقناة الأسبوعية، في حين تشير الرسوم البيانية اليومية إلى وجود مقاومة قوية بين 39 و39.50، تقاطع السعر مع المتوسط المتحرك لـ20 يوماً عند 37.50 قد يدفع نحو تماسك أو تصحيح خفيف قبل محاولة اختراق جديد، في حال الإغلاق اليومي أعلى 39.50 سترتفع احتمالات امتداد الموجة الصاعدة نحو 40.50 و41. في المقابل، تبقى منطقة الدعم بين 37.50 و39.00 ذات أهمية فنية عالية، خاصة مع اقتراب السعر من ترند صاعد منذ مايو.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 37.50، مستوى دعم ثاني 37.00، مستوى دعم ثالث 35.50.
مستوى مقاومة أول 39.50، مستوى مقاومة ثاني 40.50، مستوى مقاومة ثالث 41.00.
النفط
الصورة الفنية للنفط أصبحت ضعيفة بعد أن كسر السعر القناة الصاعدة، يتعرض السعر لضغوط متكررة عند المتوسط المتحرك لـ100 يوم قرب مستوى 64.90، وفي حال تم كسره بإغلاق قوي، ستنفتح الطريق أمام اختبار الدعم التالي عند 64.00، وهو مستوى فيبوناتشي مهم يمثل 61.8% من موجة الصعود من 55.70 إلى 77.90. من ناحية المقاومة، تعد منطقة 66.40 عائقاً أساسياً أمام أي ارتداد صعودي. الميل الفني الحالي يميل إلى الهبوط طالما لم يتم تجاوز مستويات المقاومة الرئيسية عند 68.50 و70.00.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 64.90، مستوى دعم ثاني 64.00، مستوى دعم ثالث 60.50.
مستوى مقاومة أول 66.40، مستوى مقاومة ثاني 68.50، مستوى مقاومة ثالث 70.00.
اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.
