بدأ الأسبوع في الأسواق الأمريكية على نغمة إيجابية بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي أظهرت ارتفاعاً بنسبة 2.7%، وهو ما جاء متماشياً تقريباً مع هدف الفيدرالي وأعطى انطباعاً بأن خفض الفائدة في سبتمبر أصبح شبه محسوم، لكن سرعان ما تبدّل المزاج بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين التي قفزت قراءتها الأساسية السنوية إلى 3.7%، وهي مفاجأة غير مريحة أكدت أن التضخم المدفوع بالرسوم الجمركية بدأ يتسلل بوضوح إلى الاقتصاد الأمريكي. وجاء ذلك بالتزامن مع بيانات سوق عمل ضعيفة في بداية الشهر، مما أضاف ضبابية إلى المشهد، خاصة مع بقاء تقرير وظائف وتقرير تضخم إضافيين قبل اجتماع الفيدرالي في 17 سبتمبر. هذه المعطيات انعكست على شهية المخاطرة حيث بدا المتداولون أكثر حذراً رغم بقاء المؤشرات قريبة من قممها الأخيرة.

على الصعيد العالمي، عاشت الأسواق ارتياحاً جاء من تمديد الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين لمدة 90 يوماً ومن قمة ترامب–بوتين التي ساعدت على تهدئة بعض المخاطر الجيوسياسية المباشرة. أما الواقع فتمثل في عودة الضغوط التضخمية إلى الواجهة بعدما أكدت بيانات يوليو أن الرسوم الجمركية أصبحت عنصراً رئيسياً في رفع الأسعار. وتزداد الترقبات مع اقتراب ندوة جاكسون هول السنوية، التي لطالما اعتُبرت منصة لإشارات نقدية مؤثرة.

في أسواق الأسهم، جاءت المؤشرات الأمريكية في المنطقة الخضراء، حيث ارتفع داو جونز بنسبة 1.74% مدعوماً بالقطاعات الدورية، بينما حقق ستاندرد آند بورز 0.94% وناسداك 0.81%، وهو ما يعكس امتداد الزخم إلى قطاعات متعددة وليس التكنولوجيا وحدها. أظهرت بيانات مبيعات التجزئة لشهر يوليو استمرار إنفاق المستهلكين بوتيرة قوية، ما يعزز الثقة في الطلب المحلي، لكنه في الوقت ذاته يثير تساؤلات حول قدرة الأسر على مواجهة ضغوط الأسعار المرتفعة على المدى المتوسط. ولهذا، ستتجه الأنظار هذا الأسبوع إلى بيانات بدايات البناء السكني ومبيعات المنازل القائمة لقياس قوة قطاع الإسكان.

انخفض التضخم السنوي في إسرائيل إلى 3.1% في يوليو 2025، مقترباً من الحد الأعلى لهدف بنك إسرائيل، بدعم من ارتفاع النقل والترفيه والسكن مقابل تراجع الملابس والفواكه. وفي المقابل واصلت أسعار المنازل الانخفاض للشهر الرابع على التوالي رغم بقائها أعلى سنوياً. اقتصادياً، خفضت وزارة المالية توقعات نمو 2025 إلى 3.1% بسبب الحرب في غزة والعملية في إيران، لكن تقديراتها اعتُبرت متفائلة مقارنة بالواقع، فيما رفعت توقعات 2026 على أمل تعافٍ لاحق.

الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع  

الإثنين، 18 أغسطس 2025
•    EUR: الميزان التجاري (يونيو)

الثلاثاء، 19 أغسطس 2025
•    USD: تصاريح البناء (يوليو)
•    USD: بدايات المنازل (شهري) (يوليو)
•    CNY: سعر الفائدة الأساسي للقروض 5 سنوات (أغسطس)
•    CNY: سعر الفائدة الأساسي للقروض – بنك الشعب الصيني

الأربعاء، 20 أغسطس 2025
•    GBP: مؤشر أسعار المستهلك (سنوي) (يوليو)
•    EUR:  مؤشر أسعار المنتجين – ألمانيا (شهري) (يوليو)
•    EUR:  كلمة لاجارد – البنك المركزي الأوروبي
•    EUR:  التضخم الأساسي (سنوي) (يوليو)
•    EUR: مؤشر أسعار المستهلك (شهري) (يوليو)
•    USD:  مخزونات النفط الخام
•    USD: مخزونات نفط كوشينغ
•    USD: محضر اجتماع الفيدرالي
•    USD:  منتدى جاكسون هول

الخميس، 21 أغسطس 2025
•    EUR: مؤشر مديري المشتريات الخدمي – ألمانيا (أغسطس)
•    EUR: مؤشر مديري المشتريات الصناعي – منطقة اليورو (أغسطس)
•    GBP: مؤشر S&P Global المركب (أغسطس)
•    USD: طلبات إعانة البطالة المستمرة
•    USD: مؤشر S&P Global المركب (أغسطس)
•    USD: مبيعات المنازل القائمة (يوليو)
•    USD: مبيعات المنازل القائمة (شهري) (يوليو)
•    USD: منتدى جاكسون هول

الجمعة، 22 أغسطس 2025
•    GBP: مبيعات التجزئة الأساسية (سنوي) (يوليو)
•    EUR: الناتج المحلي الإجمالي – ألمانيا (ربع سنوي) (الربع الثاني)
•    USD:  كلمة باول – رئيس الفيدرال

السبت، 23 أغسطس 2025
•    GBP: كلمة المحافظ بيلي – بنك إنجلترا
•    EUR: كلمة لاجارد – البنك المركزي الأوروبي

التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)

الدولار الأمريكي 
مؤشر الدولار (DXY) تحت ضغط هبوطي طالما يتداول دون مستوى المقاومة الحاسم عند 102.00. كسر مستوى الدعم الرئيسي عند 96.40 سيُعزز من الزخم السلبي ويفتح المجال لمزيد من التراجعات. في المقابل، يبقى أي سيناريو صعودي مشروطاً بالاختراق الواضح لـ102.00، وهو ما يجعل النظرة العامة سلبية ما لم يحدث هذا الاختراق.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 97.5، مستوى دعم ثاني 97.10، مستوى دعم ثالث 96.40.
مستوى مقاومة أول 98.9، مستوى مقاومة ثاني 101.30، مستوى مقاومة ثالث 102.

اليورو الأوروبي
يتحرك زوج اليورو مقابل الدولار باتجاه صعودي طالما ظل فوق 1.1590. الثبات أعلى هذا المستوى يفتح الطريق لاختبار مقاومات متتالية عند 1.1730 ثم 1.1830 وصولاً إلى 1.1915 كهدف صعودي موسّع. أي كسر 1.1590 سيقلب التوقعات ويدفع الزوج إلى مسار هبوطي.

 مستويات الدعم والمقاومة:
 مستوى دعم أول 1.1590، مستوى دعم ثاني 1.1525، مستوى دعم ثالث 1.1390.
مستوى مقاومة أول 1.1730، مستوى مقاومة ثاني 1.1830، مستوى مقاومة ثالث 1.1915.

الشيكل الإسرائيلي
الدولار مقابل الشيكل أنهى موجته الصاعدة عند 3.44 الأسبوع الماضي قبل أن يغلق عند 3.37، ما يعزز التوقعات الإيجابية على المدى القريب. التركيز حالياً على مستوى 3.44 (تصحيح فيبوناتشي 61.8% للموجة بين 3.05 و4.08)، واختراقه سيؤكد الزخم الصاعد ويفتح الطريق نحو 3.53 المتقاطع مع المتوسط المتحرك 200 أسبوع كمقاومة محورية. بالمقابل، كسر 3.37 سيضعف الاتجاه الصاعد ويعيد السعر إلى 3.30 ثم 3.25 كدعم رئيسي.

مستويات الدعم والمقاومة :

مستوى دعم أول 3.37، مستوى دعم ثاني 3.30، مستوى دعم ثالث   3.25.
مستوى مقاومة أول 3.44، مستوى مقاومة ثاني 3.49، مستوى مقاومة ثالث 3.53.

الذهب 
يتركز المشهد الفني حالياً بين مستويات دعم قوية عند 3330 و3320. في حال كسر نقاط الدعم تهبط الأسعار نحو 3300. في المقابل، تمثل المقاومة عند 3355 (خط الاتجاه مع المتوسط المتحرك لـ50 ساعة) نقطة مفصلية، يليها الحاجز الأقوى عند 3380. استمرار التوحيد السعري يوحي بأن السوق يتهيأ لاتجاه جديد خلال الفترة المقبلة.

مستويات الدعم والمقاومة :
مستوى دعم أول 3330، مستوى دعم ثاني 3300، مستوى دعم ثالث 3270.
مستوى مقاومة أول 3355، مستوى مقاومة ثاني 3400، مستوى مقاومة ثالث 3450.

الفضة 
تحتفظ الفضة باتجاهها الصعودي طالما استقرت فوق مستوى الدعم المحوري عند 37. تجاوز المقاومة الأهم عند 39.50 (أعلى قمة منذ 14 عاماً) سيمهد الطريق لاستهداف 40.85 كمرحلة أولى، ما يشير إلى أن التصحيح الأخير يقترب من نهايته وأن السوق بصدد استئناف الاتجاه الصاعد.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 36.30، مستوى دعم 35.20، مستوى دعم ثالث 33.90. 
مستوى مقاومة أول 38.50، مستوى مقاومة ثاني 39.50، مستوى مقاومة ثالث 40.50. 

 النفط 
بقي النفط الخام (WTI) في مسار هبوطي بعد فشله في اختراق مستوى 66. الأسعار تختبر حالياً منطقة الدعم عند 62.15، فيما تشكل 64.50 نقطة مقاومة محورية. وبما أن التداول يجري دون هذا المستوى، فإن النظرة تبقى سلبية مع أرجحية استمرار الهبوط.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 63.10 مستوى دعم ثاني 62.15، مستوى دعم ثالث 60.00.
مستوى مقاومة أول 64.50، مستوى مقاومة ثاني 66.00، مستوى مقاومة ثالث 67.5.
 

اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.