شهد الأسبوع هدوءً نسبيًا في صدور البيانات الاقتصادية، مما أتاح للمحللين فرصة لمراجعة بيانات الأسبوع الماضي التي أظهرت تباطؤ الطلب العالمي رغم تحسن إنتاجية العمل، وهو ما يعكس حالة من الركود التضخمي الخفيف. مؤشرات النشاط في قطاع الخدمات أظهرت تباطؤًا في نمو الأعمال والطلبات الجديدة مع ارتفاع أسعار الخدمات، بينما استقرت مؤشرات المفاجآت الاقتصادية قرب الحياد أو الإيجابية الطفيفة.
على الصعيد النقدي، خفض بنك إنجلترا وبنك المكسيك أسعار الفائدة، في حين أبقى بنك الهند على معدلاته ثابتة لدعم العملة، وارتفع التضخم في سويسرا بشكل غير متوقع، أما في نيوزيلندا فقد عززت بيانات سوق العمل الضعيفة احتمالات خفض الفائدة مستقبلًا.
في الولايات المتحدة، بعد أن جاء تقرير الوظائف لشهر يوليو مخيبًا للآمال الأسبوع الماضي، زاد الضغط على الدولار. بالتوازي، دخلت الرسوم الجمركية الأمريكية المحدثة على جميع الشركاء التجاريين الرئيسيين حيز التنفيذ، مما رفع تكاليف الواردات رغم انخفاض أحجامها منذ أبريل، في حين لجأت الشركات الأمريكية إلى تصريف مخزوناتها انتظارًا لوضوح أكبر بشأن السياسات التجارية. بيانات التجارة الصينية أظهرت إعادة توجيه الصادرات إلى جنوب شرق آسيا، إلا أن شمول الرسوم يقلص فرص إعادة التصدير.
سياسيًا، رشح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ستيفن ميران لشغل مقعد مؤقت في مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد استقالة أدريانا كوجلر، وهو معروف بولائه لترامب وتقليله من مخاطر التضخم الناتجة عن الرسوم الجمركية، مع ترجيحه لولاية كاملة مستقبلًا. على الصعيد الجيوسياسي، يستعد ترامب للقاء الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لبحث الحرب في أوكرانيا وسط توقعات محدودة بتحقيق تقدم، كما فرضت الولايات المتحدة رسومًا إضافية بنسبة 25% على الهند للحد من استيراد النفط الروسي.
الأسواق المالية واصلت أداءها الإيجابي، حيث حققت الأسهم الأمريكية مكاسب مدعومة بأرباح شركات تفوقت على التوقعات، فيما سجلت الأسهم الأوروبية أفضل أداء أسبوعي منذ 12 أسبوعًا بفضل قطاع البنوك وآمال هدنة بين روسيا وأوكرانيا. في المقابل، تراجع النفط إلى أدنى مستوياته منذ يونيو، بينما ارتفع الذهب إلى مستويات قياسية وسط مخاوف من تأثير التعريفات الجمركية على عمليات التكرير في سويسرا.
تراجعت احتياطيات النقد الأجنبي لدى بنك إسرائيل في نهاية يوليو 2025 إلى 226 مليار دولار، بانخفاض قدره 1.5 مليار دولار مقارنة بمستواها في نهاية يونيو، وبلغت نسبة هذه الاحتياطيات إلى الناتج المحلي الإجمالي في نهاية يونيو 41.4%. أما على صعيد سوق العمل، فقد أظهرت التقارير الصادرة أن متوسط الأجور في إسرائيل خلال يونيو 2025 بلغ 14,201 شيكل، بارتفاع نسبته 2.5% مقارنة بشهر يونيو 2024، إلا أن هذا الارتفاع في الأجور لم يواكب وتيرة التضخم السنوي البالغ 3.3% خلال الفترة نفسها، ما يعني أن القوة الشرائية للأجور الحقيقية ما زالت تتراجع أمام ارتفاع تكاليف المعيشة.
الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع
الإثنين 11 أغسطس 2025
• (GBP) مؤشر مبيعات التجزئة الصادر عن BRC (سنوي) – يوليو.
• (EUR) مزاد السندات الفرنسية لأجل 12 شهرًا.
• (USD) مزاد أذون الخزانة الأمريكية لأجل 6 أشهر.
الثلاثاء 12 أغسطس 2025
• (GBP) مؤشر متوسط الدخل شاملًا العلاوات – يونيو.
• (GBP) التغير في طلبات إعانة البطالة – يوليو.
• (GBP) التغير في التوظيف لثلاثة أشهر على أساس شهري – يونيو.
• (GBP) معدل البطالة – يونيو.
• (EUR) مؤشر الأوضاع الحالية الألماني (ZEW) – أغسطس.
• (EUR) مؤشر ثقة الاقتصاد الألماني (ZEW) – أغسطس.
• (EUR) مؤشر ثقة الاقتصاد لمنطقة اليورو (ZEW) – أغسطس.
• (USD) تقرير أوبك الشهري.
• (USD) مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (سنوي) – يوليو.
• (USD) مؤشر أسعار المستهلكين (سنوي) – يوليو.
الأربعاء 13 أغسطس 2025
• (EUR) مؤشر أسعار المستهلكين الألماني (شهري) – يوليو.
• (EUR) مؤشر أسعار المستهلكين الألماني (سنوي) – يوليو.
• (EUR) مزاد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات.
• (USD) مخزونات النفط الخام.
• (USD) مخزونات النفط في نقطة كوشينغ.
الخميس 14 أغسطس 2025
• (GBP) الناتج المحلي الإجمالي (شهري) – يونيو.
• (GBP) الناتج المحلي الإجمالي (سنوي) – الربع الثاني.
• (GBP) الناتج المحلي الإجمالي (ربع سنوي) – الربع الثاني.
• (GBP) الإنتاج الصناعي (شهري) – يونيو.
• (EUR) مؤشر أسعار المستهلكين الفرنسي (شهري) – يوليو.
• (EUR) الناتج المحلي الإجمالي (سنوي) – الربع الثاني.
• (EUR) الناتج المحلي الإجمالي (ربع سنوي) – الربع الثاني.
• (EUR) الإنتاج الصناعي (شهري) – يونيو.
• (EUR) اجتماعات مجموعة اليورو.
• (CNY) القروض الجديدة – يوليو.
• (USD) طلبات إعانة البطالة المستمرة.
• (USD) مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (شهري) – يوليو.
• (USD) طلبات إعانة البطالة الأولية.
• (USD) مؤشر أسعار المنتجين (شهري) – يوليو.
• (USD) الميزانية العمومية للفيدرالي الأمريكي.
• (CNY) الإنتاج الصناعي (سنوي) – يوليو.
• (CNY) الإنتاج الصناعي منذ بداية العام حتى تاريخه (سنوي) – يوليو.
• (CNY) معدل البطالة – يوليو.
الجمعة 15 أغسطس 2025
• (USD) مبيعات التجزئة الأساسية (شهري) – يوليو.
• (USD) مؤشر أسعار الصادرات (شهري) – يوليو.
• (USD) مؤشر أسعار الواردات (شهري) – يوليو.
• (USD) ثقة المستهلك – جامعة ميشيغان – أغسطس.
________________________________________
التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)
الدولار الأمريكي
مؤشر الدولار يواجه ضغوطًا بيعية مستمرة تحت خط اتجاه هابط طويل الأمد منذ بداية 2025، مع مقاومة قوية عند مستوى 100.00.
انخفض السعر بقوة بعد أن كسر منطقة الدعم التي تقع حول 99.00–99.20، ومع ميل مؤشر القوة النسبية للانخفاض، فإن احتمالية استمرار الهبوط قائمة حتى يتمكن المؤشر من كسر المقاومة المحورية عند 102.00، والتي تمثل مستوى تصحيح 38.2% لحركة الهبوط من 110.15 إلى 96.40.
مستويات الدعم والمقاومة:
• مستوى دعم أول: 98.20، مستوى دعم ثانٍ: 97.50، مستوى دعم ثالث: 96.40.
• مستوى مقاومة أول: 98.90، مستوى مقاومة ثانٍ: 101.30، مستوى مقاومة ثالث: 102.00.
اليورو
يتحرك زوج اليورو مقابل الدولار باتجاه صعودي، حيث يبقى الدعم الرئيسي عند 1.1525 حاسمًا. كسره قد يفتح الباب لهبوط نحو 1.1390، بينما اختراق المقاومة عند 1.17 قد يعيد الزوج لاختبار القمة السابقة عند 1.1830. الحركة الأخيرة تشير إلى أن التصحيح الهابط من 1.1830 ربما اكتمل، مما يمنح فرصة لارتداد تصحيحي مؤقت.
مستويات الدعم والمقاومة:
• مستوى دعم أول: 1.1600، مستوى دعم ثانٍ: 1.1525، مستوى دعم ثالث: 1.1390.
• مستوى مقاومة أول: 1.1790، مستوى مقاومة ثانٍ: 1.1830، مستوى مقاومة ثالث: 1.1915.
الشيكل الإسرائيلي
الدولار مقابل الشيكل أنهى موجته الهابطة بعد تسجيل قاع الشهر الماضي عند 3.30، ثم ارتفع ليغلق عند 3.43، ما يعزز التوجه الصاعد على المدى القريب. تركيز السوق حاليًا على مستوى 3.44، الذي يمثل تصحيح فيبوناتشي 61.8% للموجة الأكبر من 3.05 إلى 4.08، حيث إن اختراقه سيؤكد الزخم الإيجابي ويفتح الطريق نحو 3.53، وهو مستوى يتقاطع مع المتوسط المتحرك 200 أسبوع ويشكل مقاومة محورية. في المقابل، فإن كسر الدعم عند 3.37 سيضعف السيناريو الصاعد ويدفع السعر لاختبار 3.30 مجددًا، ثم 3.25 كدعم رئيسي تالي.
مستويات الدعم والمقاومة:
• مستوى دعم أول: 3.37، مستوى دعم ثانٍ: 3.30، مستوى دعم ثالث: 3.25.
• مستوى مقاومة أول: 3.44، مستوى مقاومة ثانٍ: 3.49، مستوى مقاومة ثالث: 3.53.
الذهب
يتحرك الذهب داخل نطاق مثلث متضيق بعد فشل تأكيد الاختراق الأخير فوق 3400، ما دفع السعر للتراجع نحو منتصف النطاق العرضي. المؤشرات الفنية على الإطار اليومي تحسنت، لكن الزخم لا يزال أفقيًا مع بقاء مؤشر الـ Stochastic في منطقة التشبع الشرائي، ما يشير لاحتمال استمرار التذبذب قبل أي حركة قوية. استمرار التداول أعلى 3400 سيعزز فرص الصعود نحو 3450، بينما كسر دعم المثلث عند 3350 يضعف التوجه الصاعد ويفتح المجال لمزيد من الهبوط نحو 3303، ثم 3300.
مستويات الدعم والمقاومة:
• مستوى دعم أول: 3350، مستوى دعم ثانٍ: 3330، مستوى دعم ثالث: 3270.
• مستوى مقاومة أول: 3400، مستوى مقاومة ثانٍ: 3425، مستوى مقاومة ثالث: 3450.
الفضة
تظهر الفضة حالة تذبذب فني مع إشارات متضاربة؛ فالزخم اليومي إيجابي عند تجاوز مؤشر RSI لمستوى 50، لكنه لا يزال لم يحسم اتجاهه النهائي. كسر المقاومة عند 38.50 على المدى اليومي ضروري لتأكيد انتعاش صاعد، وإلا قد تستمر الحركة ضمن نطاق ضيق مع احتمالية تسجيل قيعان أدنى قد تصل إلى منطقة الدعم بين 35.00 و36.00.
مستويات الدعم والمقاومة:
• مستوى دعم أول: 36.30، مستوى دعم ثانٍ: 35.20، مستوى دعم ثالث: 33.90.
• مستوى مقاومة أول: 38.50، مستوى مقاومة ثانٍ: 39.50، مستوى مقاومة ثالث: 40.50.
النفط
النفط يعاني من ضعف فني بعد كسر دعم 64.00، مما يفتح المجال لهبوط نحو مستويات دعم متتالية تبدأ من 63.10 وتمتد حتى 60.70 و60.00، والتي تمثل دعمًا فنيًا ونفسيًا قويًا. ورغم التشبع البيعي الحالي الذي قد يسبب ارتدادًا قصير الأجل، تبقى المقاومة عند المتوسط المتحرك 100 يوم حول 64.70 دولار حاجزًا رئيسيًا أمام أي تعافٍ مستقبلي.
مستويات الدعم والمقاومة:
• مستوى دعم أول: 63.10، مستوى دعم ثانٍ: 60.70، مستوى دعم ثالث: 60.00.
• مستوى مقاومة أول: 64.70، مستوى مقاومة ثانٍ: 67.80، مستوى مقاومة ثالث: 68.50.
اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.
