لا تزال تحديات سوق الإسكان الأمريكي تشكل عبئاً على النشاط الاقتصادي، إذ تواصل أسعار المنازل المرتفعة الضغط على القدرة الشرائية للمواطنين، في وقت تتضاءل فيه احتمالات خفض أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي في المدى القريب. ينتظر المستثمرون هذا الأسبوع العديد من البيانات الاقتصادية المهمة، أبرزها: طلبيات السلع المعمرة، مؤشر ثقة المستهلك، إضافة إلى بيانات الدخل والإنفاق الشخصي، التي تتضمّن مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE)، وهو المؤشر المهم لتقييم التضخم.

وتتجه الأنظار إلى محضر اجتماع الفيدرالي يوم الأربعاء، حيث يترقّب المستثمرون أي إشارات حول توجهات الأعضاء حيال الاستمرار في التشدد أو الميل نحو التيسير. أي تغيير كبير في بيانات PCE سيؤثر على أسعار الفائدة وأسعار الدولار الأمريكي، الذي شهد تراجعات مؤخراً. في المقابل، تتزايد المخاوف بشأن الوضع المالي للولايات المتحدة، بعد تمرير مجلس النواب مشروع قانون موازنة قد يضيف ما يصل إلى 4 تريليونات دولار إلى الدين العام خلال السنوات المقبلة. وقد أعادت وكالة موديز هذه المخاوف إلى الواجهة بخفضها التصنيف الائتماني السيادي للولايات المتحدة إلى AA+، مشيرةً إلى ضعف الانضباط المالي، وقد انعكس ذلك على ارتفاع عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل.

على الصعيد الدولي، أظهرت البيانات الاقتصادية مؤشرات متباينة، فقد سجلت أوروبا وبريطانيا تراجعاً في مؤشرات الثقة، في حين ارتفعت معدلات التضخم في بعض الاقتصادات الكبرى مثل اليابان وبريطانيا، بينما استمر التباطؤ في وتيرة التعافي في الصين. وقد عاد الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب إلى الواجهة بخطابات تصعيدية، مهدداً بفرض رسوم جمركية على واردات أوروبية وعلى شركات أمريكية كبرى، وهو ما ساهم في زيادة حالة تجنّب المخاطرة في الأسواق، ورفع الطلب على الأصول الآمنة مثل السندات الأمريكية والين الياباني.

من جانبه، اعتبر وزير الخزانة الأمريكي أن هذا التصعيد قد يكون جزءاً من استراتيجية تفاوضية مدروسة، في وقت تستمر فيه المحادثات التجارية مع عدد من دول آسيا. كما تنعقد هذا الأسبوع قمة مجموعة السبع في ظل تصاعد التوترات التجارية، وسط ترقّب لما ستقوم به البنوك المركزية الكبرى، خاصة في اليابان وأوروبا، من تحركات محتملة في سياستها النقدية. وتحظى مزادات السندات الأمريكية بأهمية استثنائية في ظل اتساع العجز المالي. في الوقت نفسه، تترقب الأسواق اجتماع أوبك لما قد يصدر عنه من قرارات مؤثرة على الإمدادات النفطية، والتي تنعكس بدورها على عملات الدول المنتجة للنفط. شهد الشيكل تراجعاً في قيمته أمام الدولار نتيجة تصاعد التوترات الأمنية والسياسية، خاصة مع الانتقادات الأوروبية الواسعة للعمليات العسكرية في غزة، وتعليق بريطانيا لمحادثات التجارة مع إسرائيل، مما عزّز المخاوف بشأن تضرر العلاقات الاقتصادية. كما زادت حالة عدم اليقين بسبب تقارير حول احتمال تصعيد مع إيران.

وقد سجّل الاقتصاد الإسرائيلي نمواً سنوياً بنسبة 3.4% في الربع الأول من عام 2025، إلا أن الاستهلاك الخاص انخفض بنسبة 5% نتيجة لتراجع ثقة المستهلكين وتقديم بعض المشتريات إلى الربع السابق بسبب تغييرات ضريبية. وقد تركز التراجع في الإنفاق على السلع المعمرة. ومن المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الإسرائيلي سعر الفائدة دون تغيير عند 4.50% في اجتماعه القادم يوم الاثنين، في ظل الترقب لتوجهاته المستقبلية بشأن السياسة النقدية.

الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع

الأحد، 25 مايو 2025

• الدولار الأمريكي (USD): خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول

الاثنين، 26 مايو 2025

• عطلة: الولايات المتحدة – يوم الذكرى
• اليورو (EUR): خطاب رئيس البنك المركزي الألماني ناجل
• اليورو (EUR): خطاب رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد

الثلاثاء، 27 مايو 2025

• اليورو (EUR): مؤشر مناخ المستهلك الألماني (يونيو)
• الدولار الأمريكي (USD): طلبات السلع المعمرة الأساسية 

الأربعاء، 28 مايو 2025

• اليورو (EUR): التغير في البطالة الألمانية (مايو)
• اليورو (EUR): معدل البطالة الألماني (مايو)
• الدولار الأمريكي (USD): محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC

الخميس، 29 مايو 2025

• الدولار الأمريكي (USD): طلبات إعانة البطالة المستمرة
• الدولار الأمريكي (USD): أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (الربع الأول)
• الدولار الأمريكي (USD): الناتج المحلي الإجمالي (ربع سنوي – الربع الأول)
• الدولار الأمريكي (USD): مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي (ربع سنوي – الربع الأول)
• الدولار الأمريكي (USD): مبيعات المنازل المعلقة (شهرياً – أبريل)

الجمعة، 30 مايو 2025

• اليورو (EUR): مبيعات التجزئة الألمانية 
• اليورو (EUR): مؤشر أسعار المستهلك الألماني 
• الدولار الأمريكي (USD): الميزان التجاري للسلع 
• الدولار الأمريكي (USD): الإنفاق الشخصي 
• الدولار الأمريكي (USD): توقعات المستهلك – جامعة ميشيغان
• الدولار الأمريكي (USD): ثقة المستهلك – جامعة ميشيغان

السبت، 31 مايو 2025

• اليوان الصيني (CNY): مؤشر مديري المشتريات المركب (مايو)
• اليوان الصيني (CNY): مؤشر مديري المشتريات الصناعي (مايو)
• اليوان الصيني (CNY): مؤشر مديري المشتريات غير الصناعي (مايو)

التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)

الدولار الأمريكي

الاختراق المتأخر لمؤشر الدولار لمستوى الدعم 99.20 يشير إلى أن الارتداد التصحيحي من المستوى 97.90 ربما يكون قد اكتمل بالفعل عند 101.95. وبالتالي، يُرجّح استمرار التراجع على المدى القريب لإعادة اختبار القاع السابق عند 97.90. وفي حال تم كسر هذا المستوى بشكل حاسم، فمن المتوقع استئناف الاتجاه الهابط الأكبر، ليستهدف مستوى 94.40، والذي يمثل نسبة 61.8% من إسقاط الحركة من 100.20 إلى 97.90 انطلاقاً من 101.95.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 100.00، مستوى دعم 99.20، مستوى دعم ثالث 97.90.
مستوى مقاومة أول 102.10، مستوى مقاومة ثاني102.6، مستوى مقاومة ثالث 103.6.

اليورو الأوروبي
الارتفاع القوي لزوج اليورو/دولار أمريكي (EUR/USD) الأسبوع الماضي يشير إلى أن التراجع التصحيحي من المستوى 1.1570 قد انتهى بالفعل عند 1.1060. ومن المتوقع أن يبقى الاتجاه المبدئي صاعداً هذا الأسبوع بهدف إعادة اختبار مستوى 1.1570 أولاً، وإذا تم اختراق هذا المستوى بثبات، فقد يستأنف الزوج الاتجاه الصاعد الأكبر ليستهدف مستوى 1.1930، وهو ما يمثل نسبة 61.8% من إسقاط الحركة من 1.0175 إلى 1.1572 انطلاقًا من 1.1060. ومع ذلك، فإن كسر الدعم الثانوي عند 1.1255 سيضعف هذا السيناريو الصاعد، ويحوّل النظرة اللحظية إلى حيادية مرة أخرى. 

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 1.128، مستوى دعم ثاني 1.113، مستوى دعم ثالث 1.1060.
مستوى مقاومة أول 1.1570،  مستوى مقاومة ثاني 1.172، مستوى مقاومة ثالث 1.1930.

الشيكل الإسرائيلي

ارتد سعر الدولار مقابل الشيكل بعد وصوله إلى منطقة 3.51، مرتداً من مستوى المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع. أغلق السعر فوق مستوى فيبوناتشي 50% للحركة من 3.05 إلى 4.08، متجاوزاً مستوى 3.55، ووصل إلى الإغلاق عند 3.60. وقد بلغ السعر مستوى المتوسط المتحرك 200 على الإطار اليومي عند 3.62، وكذلك مستوى فيبوناتشي 38.2% للموجة من 3.51 إلى 3.83. الهدف السعري المتوقع هو 3.70، والذي يمثل نسبة 61.8% فيبوناتشي لنفس الموجة.

 مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3.55، مستوى دعم ثاني 3.51، مستوى دعم ثالث 3.44.
مستوى مقاومة أول 3.62، مقاومة ثاني  3.67، مستوى مقاومة ثالث 3.70.

الذهب
يُظهر الرسم البياني للذهب أن الهبوط التصحيحي من مستوى 3500 قد انتهى، بعد تكوين ثلاث موجات هابطة وصل خلالها السعر إلى 3120، مدعوماً بدعم قوي من المتوسط المتحرك الأسي لـ55 يوماً، ومستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2%. وطالما ظل الدعم عند 3280 مستقراً، فمن المتوقع أن يستمر السعر في الارتفاع لإعادة اختبار القمة السابقة عند 3500. وفي حال تم اختراق هذا المستوى بثبات، سيتجدد الاتجاه الصاعد الأكبر ليصل إلى هدف عند 3685، وفقاً لنسبة 61.8% من الإسقاط التصحيحي للحركة السابقة. 

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3280، مستوى دعم ثاني 3200، مستوى دعم ثالث 3120.
مستوى مقاومة أول 3370، مستوى مقاومة ثاني 3435، مستوى مقاومة ثالث 3500.

الفضة 
اختراق الفضة لمستوى 33 للمرة الأولى منذ بداية مايو يشكّل علامة مهمة تدل على قوة الشراء، ويفتح المجال لمزيد من الصعود نحو هدف محتمل عند 33.80. كما يعزّز مؤشر القوة الاتجاهية (ADX) لفترة 14 يوماً على الإطار اليومي هذه النظرة الإيجابية، حيث يشير إلى تزايد زخم الاتجاه الصاعد. وعلى الرغم من التداول عند أقل من 5.30% من أعلى مستوى سجلته الفضة، فإن الإمكانية لا تزال قائمة لاستمرار موجة الصعود في الفترة القادمة.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 33.20، مستوى دعم ثاني 32.5، مستوى دعم ثالث 31.70.
مستوى مقاومة أول 33.80، مستوى مقاومة ثاني 34.20، مستوى مقاومة ثالث 34.50.

النفط
عكست أسعار النفط اتجاهها بسرعة بعد وصولها مؤقتاً إلى 64.60 في بداية الأسبوع. ويُعتبر التحرك من القاع عند 55.20 مجرد تصحيح ضمن نمط أوسع. وفي حال تم كسر الدعم القوي عند 60.50، فإن ذلك يدل على انتهاء مرحلة التماسك بتكوين ثلاث موجات، مما قد يؤدي إلى إعادة اختبار منطقة الدعم بين 55.20 و55.60 في الفترة القادمة.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 58.75، مستوى دعم ثاني 56.5، مستوى دعم ثالث 55.00.
مستوى مقاومة أول 62.2، مقاومة ثاني 63.40، مستوى مقاومة ثالث 64.50.

اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.