تتجه الأنظار هذا الأسبوع إلى اجتماع الفيدرالي الأمريكي، ومن المُتوقع أن يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير. تشير التوقعات إلى احتمالية خفض لا تتجاوز 7%. تأتي هذه التوقعات في ظل ضغوط سياسية من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي دعا مجددًا إلى خفض الفائدة، إلا أنه طمأن الأسواق بتأكيده على عدم إقالة جيروم باول، مما ساهم في استقرار سوق السندات وانخفاض عوائدها بنحو 20 نقطة أساس.

وشهدت بيانات سوق العمل الأمريكية في أبريل تحسناً ملحوظاً، حيث أضاف الاقتصاد 177,000 وظيفة، متجاوزاً التوقعات، مع استقرار معدل البطالة عند 4.2%، وأن الأجور لم ترتفع سوى بنسبة 0.2%، مما خفف من الضغط التضخمي. وعلى إثر هذه البيانات، خفضت الأسواق من توقعاتها لخفض الفائدة في يونيو إلى 35.6%، مقارنة بـ 58% سابقاً.

البيانات الاقتصادية الأمريكية أظهرت صورة متباينة هذا الأسبوع، فقد سجل الناتج المحلي الإجمالي انكماشاً طفيفاً بنسبة -0.3% سنويّاً خلال الربع الأول، نتيجة ارتفاع الواردات بسبب عمليات تخزين مسبقة قبيل فرض الرسوم الجمركية. وعلى الرغم من ذلك، بقي الطلب المحلي قويّاً. أما على صعيد بيانات سوق العمل الأخرى مثل تقرير ADP ومؤشر وفرة الوظائف، فقد أظهرت بعض الضعف، كما تراجعت ثقة المستهلك، إلا أن الإنفاق الاستهلاكي في مارس سجل أداءً قويّاً، مدفوعاً بنفس عمليات التخزين المسبق، وأظهر مؤشر التصنيع ISM نتائج إيجابية غير متوقعة.

من المتوقع أن يشهد الاقتصاد الأمريكي تباطؤاً في الأشهر المقبلة، مع انحسار أثر التخزين وتصاعد الضغط من الحرب التجارية مع الصين. المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين لا تزال متوقفة، بانتظار مبادرة من أحد الطرفين لاستئناف الحوار. تشير التوقعات إلى إمكانية استئناف المحادثات خلال 4 إلى 6 أسابيع، لتفادي آثار سلبية محتملة مثل ارتفاع الأسعار ونقص البضائع في السوق الأمريكي، إلى جانب ضغط إضافي على الصادرات الصينية. تسود الآمال في إمكانية التوصل إلى تسوية أولية تخفض الرسوم الجمركية بنحو 60%، مما قد يعيد النشاط التجاري بالتوازي.

شهدت منطقة اليورو ارتفاعاً في معدل التضخم الأساسي إلى 2.7% على أساس سنوي في أبريل، مدفوعاً بارتفاع أسعار الخدمات بنسبة 3.9% خلال عطلة عيد الفصح. إلا أن هذا الارتفاع يُعتبر مؤقتاً. في المقابل، تراجعت أسعار الطاقة، مما خفف من الضغوط التضخمية العامة. تحسّن مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) إلى 49.0، في إشارة إلى بداية استقرار اقتصادي رغم بقائه دون مستوى النمو (50). من المتوقع أن تمنح هذه المعطيات البنك المركزي الأوروبي مزيدًا من الهامش للاستمرار في سياسات التيسير النقدي أو خفض الفائدة، في ظل تراجع أسعار السلع الأولية وارتفاع الطاقة الإنتاجية في الصين.

شهدت أسواق الأسهم العالمية أداءً جيداً خلال أبريل، بدعم من نتائج إيجابية لعدد من شركات التكنولوجيا الأمريكية وتخفيف حدة التوترات التجارية. واستعاد مؤشر S&P 500 معظم خسائره منذ بداية الشهر. في سوق العملات، تعافى الدولار الأمريكي بشكل جزئي أمام اليورو والين، بدعم من بيانات سوق العمل القوية، كما سجل تحسنًا مقابل عملات أخرى كالدولار الأسترالي والنيوزيلندي، نتيجة تحسن شهية المخاطرة. من جهة أخرى، شهدت الأسواق السلعية بعض التقلبات؛ أغلقت أسعار الذهب عند مستويات 3230 للأوقية، في طريقها لتسجيل خسارة أسبوعية ثانية. أما النفط الخام (WTI)، فقد تراجع دون 60 دولاراً للبرميل، مع ترقب الأسواق لاجتماع مرتقب بين 8 من أعضاء أوبك لمناقشة زيادة محتملة في الإنتاج.

الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع

الإثنين، 5 مايو 2025
•    عطلة في الصين – عيد العمال
•    عطلة في المملكة المتحدة – عطلة البنوك
•    مؤشر مديري المشتريات المركب في الولايات المتحدة (أبريل)
•    مؤشر مديري المشتريات الخدمي في الولايات المتحدة (أبريل)
•    مؤشر التوظيف في القطاع غير الصناعي الأمريكي (أبريل)
•    مؤشر مديري المشتريات غير الصناعي في الولايات المتحدة (أبريل)

الثلاثاء، 6 مايو 2025
•    مؤشر مديري المشتريات الخدمي في ألمانيا (أبريل)
•    مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو (أبريل)
•    مؤشر مديري المشتريات الخدمي في منطقة اليورو (أبريل)
•    مؤشر مديري المشتريات المركب في المملكة المتحدة (أبريل)
•    الميزان التجاري الأمريكي (مارس)

الأربعاء، 7 مايو 2025
•    الطلبات الصناعية في ألمانيا (مارس)
•    مؤشر مديري المشتريات لقطاع البناء في المملكة المتحدة (أبريل)
•    مخزونات الخام في مركز كوشينغ
•    بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)
•    قرار سعر الفائدة من الفيدرالي الأمريكي
•    المؤتمر الصحفي للفيدرالي الأمريكي

الخميس، 8 مايو 2025
•    الإنتاج الصناعي في ألمانيا (مارس)
•    الميزان التجاري الألماني (مارس)
•    قرار سعر الفائدة من بنك إنجلترا
•    طلبات إعانة البطالة المستمرة في الولايات المتحدة
•    تكاليف وحدة العمل في الولايات المتحدة (الربع الأول)

الجمعة، 9 مايو 2025
•    القروض الجديدة في الصين (أبريل)
•    كلمة نائب رئيس الرقابة في الاحتياطي الفيدرالي (بار)
•    مؤشر الناتج المحلي الإجمالي الشهري من NIESR في المملكة المتحدة (أبريل)
•    الميزان التجاري الصيني بالدولار (أبريل)
•    كلمة عضو الاحتياطي الفيدرالي (والر)
•    كلمة عضو الاحتياطي الفيدرالي (ويليامز)

التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)

الدولار الأمريكي
إن اختراق مستوى المقاومة 100.20 قد يفتح الطريق أمام ارتداد قوي نحو المتوسط المتحرك الأسي لـ55 يوماً، الذي يقع حالياً عند 102.60، ويُتوقع أن يشهد المؤشر مقاومة قوية عند هذا المستوى، الذي يتماشى مع نسبة 38.2% من تصحيح فيبوناتشي لحركة السعر بين 110.15 و97.90. في حال فشل المؤشر في تجاوز هذا المستوى، قد يشهد تصحيحاً أو تماسكاً في السوق. وعلى الرغم من ذلك، إذا تمكن المؤشر من اختراق هذه المقاومة، فقد يمتد الاتجاه الصعودي نحو مستويات أعلى.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 99.60، مستوى دعم ثاني98.30، مستوى دعم ثالث 97.90.
مستوى مقاومة اول100.20، مستوى مقاومة ثاني 102.60، مستوى مقاومة ثالث 104.20.

اليورو الأوروبي
شهد زوج اليورو/دولار تذبذباً هبوطياً في الأسبوع الماضي، لكنه تعافى بعد الوصول إلى مستوى من جهة الهبوط. إذا تم كسر مستوى 1.1265، فإن ذلك قد يستأنف التصحيح الهبوطي من القمة قصيرة المدى عند 1.1570، ومن المتوقع أن يكون الاتجاه الهبوطي محدوداً عند مستوى 1.1040، الذي يتوافق مع تصحيح فيبوناتشي بنسبة 38.2% لحركة السعر بين 1.0175 و1.1570. من جهة الصعود، إذا تم اختراق مستوى 1.1425، فإن ذلك قد يشير إلى أن التصحيح قد اكتمل، مما يعزز احتمالية اختبار مستوى 1.1570 مرة أخرى.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 1.1265، مستوى دعم ثاني 1.1180، مستوى دعم ثالث 1.1040.
مستوى مقاومة أول 1.1425،  مستوى مقاومة ثاني 1.1570، مستوى مقاومة ثالث 1.17.

الشيكل الإسرائيلي
انخفض سعر الدولار مقابل الشيكل يوم الجمعة إلى مستوى 3.58 بعد كسره لمستوى الدعم 3.64، الذي يمثل نسبة 61.8% فيبوناتشي للتصحيح الصاعد الممتد من 3.55 إلى 3.83، وهو ما يعكس ضعف الزخم الصاعد ودخول السعر في موجة تصحيح هابطة. ويبدو أن السعر يتجه حالياً لاختبار مستوى 3.55، والذي لا يُعد فقط نقطة ارتكاز للحركة الأخيرة، بل يمثل أيضًا مستوى 50% فيبوناتشي على المدى البعيد للحركة الممتدة من القاع 3.05 إلى القمة 4.08، ما يجعله دعماً فنياً بالغ الأهمية. ثبات السعر فوق 3.55 قد يوفر فرصة لارتداد فني، أما كسره فقد يفتح الطريق أمام هبوط أوسع باتجاه مناطق 3.45 – 3.40.

 مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3.58 ، مستوى دعم ثاني 3.55، مستوى دعم ثالث 3.53.
مستوى مقاومة أول 3.64، مقاومة ثاني  3.67، مستوى مقاومة ثالث 3.70.

الذهب
شهدت حركة سعر الذهب (XAU/USD) انخفاضاً بنسبة 8% منذ بلوغه أعلى مستوى تاريخي له عند 3500 دولار في 22 أبريل 2025، ليصل إلى المتوسط المتحرك لمدة 20 يوماً. ومن المهم مراقبة الدعم الرئيسي على المدى القصير عند مستويات 3190 و3167. وإذا تم اختراق المقاومة القريبة عند 3315، فقد نرى مستويات مقاومة متوسطة عند 3370 و3420. في حال فشل الذهب في الثبات فوق مستوى 3167، فإن هذا سينهي السيناريو الصعودي قصير الأجل، وقد يؤدي إلى تصحيح متعدد الأسابيع، مع وجود دعم محتمل عند 3086 و3055، وهو أيضاً المتوسط المتحرك لـ50 يوماً.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3200، مستوى دعم ثاني 3167، مستوى دعم ثالث 2950.
مستوى مقاومة أول 3370، مستوى مقاومة ثاني 3400،  مستوى مقاومة ثالث 3500.

الفضة 
يُظهر الرسم البياني للفضة استمرار الضغط السلبي بسبب بقاء السعر أدنى من المتوسط المتحرك البسيط لفترة 50، إلى جانب ظهور دايفرجنس سلبي على مؤشرات القوة النسبية بعد بلوغها مناطق تشبع شرائي. ورغم محاولات التعافي الطفيفة الأخيرة، لا يزال الاتجاه العام على المدى القصير خاضعاً لموجة فرعية هابطة، مع تجدد الإشارات السلبية من مؤشرات الزخم، مما يعزز فرص استمرار الهبوط نحو مستوى الدعم 31.90 دولار، والذي يُعد نقطة محورية قد تفتح الطريق أمام مزيد من التراجع في حال كسره.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 31.90، مستوى دعم ثاني 31.10، مستوى دعم ثالث 29.70.
مستوى مقاومة أول 33.50، مستوى مقاومة ثاني 34.20، مستوى مقاومة ثالث 34.50.

النفط
شهد سعر النفط الخام (WTI) في تداولاته الأخيرة ضغوطاً سلبية نتيجة استمرار الاتجاه الهابط على المدى القصير، حيث يتداول أسفل المتوسط المتحرك البسيط لفترة 50 يوماً. وقد تم تحديد مستوى مقاومة مهم عند 58.75، الذي يشكل نقطة حاسمة لتحديد اتجاه السوق القادم، حيث يمثل بداية نموذج الرأس والكتفين المقلوب على المدى القصير. إذا تمكن النفط من الثبات فوق هذا المستوى، فقد يشهد صعوداً نحو 61.40، أما في حال فشل في الحفاظ على استقراره فوق 58.75، فقد يتجه نحو مستوى الدعم 55.00.

مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 57.20، مستوى دعم ثاني 56.5 ، مستوى دعم ثالث 55.00.
مستوى مقاومة أول 58.75، مقاومة ثاني 61.40، مستوى مقاومة ثالث 62.50.
 

اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.