واجهت الأسواق العالمية الأسبوع الماضي ثلاثة تطورات كبرى قانونية ونقدية وجيوسياسية، كان من الممكن أن تضغط بقوة على المعنويات، إلا أن المستثمرين أظهروا تماسكاً ملحوظاً.
القرار القانوني الأمريكي الذي استهدف جوهر السياسة التجارية بدا في البداية صادماً، لكنه سرعان ما فقد زخمه بعد اتضاح الصورة. كما جاءت محاضر الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً من المتوقع، ما قلّص رهانات خفض الفائدة دون أن يؤثر بشكل واضح على شهية المخاطرة.
ارتفع الدولار الأمريكي بقوة خلال الأسبوع، بدعم من بيانات إيجابية لسوق العمل، بعد انخفاض طلبات إعانات البطالة بأكثر من المتوقع، ما عزز صورة متانة الاقتصاد. كما أظهر محضر اجتماع الفيدرالي نبرة تميل إلى التشدد، مؤكداً أن خفض الفائدة ليس خطوة تلقائية، وأن بعض الأعضاء أشاروا إلى إمكانية مناقشة رفعها إذا عادت الضغوط التضخمية.
ويحيط قدر من الغموض بمستقبل قيادة الاحتياطي الفيدرالي بعد ترشيح الرئيس دونالد ترامب لكيفن وورش خلفاً لجيروم باول، مع احتمال تأخر المصادقة في مجلس الشيوخ أو تولي نائب الرئيس فيليب جيفرسون المنصب مؤقتاً. وفي المجمل، عززت هذه التطورات توقعات تأجيل أي خفض للفائدة خلال الفترة المقبلة، مما منح الدولار أفضلية واضحة أمام العملات الرئيسية.
يترقب السوق قرار سعر الفائدة المرتقب من البنك المركزي الإسرائيلي يوم الإثنين 23 فبراير، في ظل تغير واضح في توقعات المستثمرين خلال الأيام الأخيرة، فقد أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك تباطؤ التضخم السنوي إلى 1.8%، وهو أدنى مستوى منذ نحو أربع سنوات ونصف، وأقل من النطاق المستهدف للبنك (1%–3%). هذه المعطيات عززت في البداية احتمالات تنفيذ خفض ثالث متتالٍ للفائدة، حيث وصلت التقديرات إلى نحو 80%.
إلا أن التطورات الجيوسياسية غيّرت المشهد سريعاً، إذ تراجع الشيكل أمام الدولار من 3.07 شيكل إلى نحو 3.14 شيكل، ما قلّص مبررات خفض الفائدة التي كانت تهدف جزئياً إلى الحد من قوة العملة ودعم الصادرات. وبناءً عليه، أعادت الأسواق تسعير توقعاتها لتتراجع احتمالات الخفض إلى قرابة 40%، مع تزايد الرأي القائل بأن التثبيت قد يكون الخيار الأقرب في الاجتماع الحالي، حفاظاً على الاستقرار، رغم أن مسار التضخم يمنح البنك مساحة للتحرك لاحقاً.
الأرقام الاقتصادية لهذا الاسبوع
الإثنين، 23 فبراير 2026
• الصين – عطلة رأس السنة الصينية
• اليورو الأوروبي– التقييم الحالي الألماني (فبراير)
• اليورو الأوروبي– مؤشر مناخ الأعمال الألماني
• اليورو الأوروبي– توقعات الأعمال الألمانية
• الدولار الأمريكي – طلبات المصانع (شهري)
الثلاثاء، 24 فبراير 2026
• اليوان الصيني – سعر الفائدة الأساسي للقروض لأجل 5 سنوات
• الدولار الأمريكي – التغير في وظائف القطاع الخاص
• الدولار الأمريكي – مؤشر أسعار المنازل (سنوي)
• الدولار الأمريكي – حديث والر عضو الاحتياطي الفيدرالي
• الدولار الأمريكي – مؤشر ثقة المستهلك
الأربعاء، 25 فبراير 2026
• الدولار الأمريكي – حديث الرئيس الأمريكي دونالد ترامب
• الين الياباني – مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لبنك اليابان (سنوي)
• اليورو الأوروبي– الناتج المحلي الإجمالي الألماني (ربعي)
• اليورو الأوروبي–الناتج المحلي الإجمالي الألماني (سنوي)
• اليورو الأوروبي– مؤشر ثقة المستهلك الألماني
• الدولار الأمريكي – مخزونات النفط الخام
• الدولار الأمريكي – مخزونات النفط في كوشينغ
• الدولار الأمريكي – مزاد سندات لأجل خمس سنوات
الخميس، 26 فبراير 2026
• الدولار الأمريكي – طلبات إعانة البطالة الأولية
• الدولار الأمريكي – طلبات إعانة البطالة المستمرة
• الدولار الأمريكي – حديث بومان عضو الاحتياطي الفيدرالي
• الدولار الأمريكي – مزاد سندات لأجل سبع سنوات
• الدولار الأمريكي – الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي
الجمعة، 27 فبراير 2026
• الين الياباني – الإنتاج الصناعي (شهري)
• اليورو الأوروبي– معدل البطالة الألماني
• اليورو الأوروبي– التغير في البطالة الألمانية
• اليورو الأوروبي– مؤشر أسعار المستهلك الألماني
• الدولار الأمريكي – مؤشر أسعار المنتجين
التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)
الدولار الأمريكي
استأنف مؤشر الدولار ارتداده من القاع القصير الأجل عند 95.55، وتمكّن مؤقتاً من التداول أعلى المتوسط المتحرك لـ 55 يوماً عند 97.60. هذا الاختراق الفني يشير إلى تحسن الزخم على المدى القصير، لكنه لا يغيّر الصورة الأكبر.
الهيكل العام لا يزال يشير إلى تعافٍ تصحيحي وليس بداية موجة صعود طويلة الأجل. الحركة من مستوى 96.40 يمكن تفسيرها إما كنموذج ثلاثي مكتمل عند 100.40، أو كجزء من نموذج مثلث توسعي أكبر. في كلا الحالتين، من المتوقع أن تبقى المكاسب محدودة دون مقاومة 100.40.
في المقابل، كسر مستوى الدعم 96.40 سيعيد اختبار القاع عند 95.55، وأي كسر واضح لهذا المستوى سيؤكد استئناف الاتجاه الهابط متوسط الأجل.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 97.60، مستوى دعم ثاني 96.40، مستوى دعم ثالث 95.55.
- مستوى مقاومة أول 98.00، مستوى مقاومة ثاني 100.40، مستوى مقاومة ثالث 101.50.
اليورو الأوروبي
تراجع الزوج من 1.2080 وامتد هبوطه إلى 1.1740 قبل أن يتعافى. التوجه الحالي محايد مبدئيًا هذا الأسبوع، لكن المخاطر لا تزال تميل إلى الهبوط طالما أن مقاومة 1.1930 صامدة. كسر مستوى 1.1740 سيستهدف دعم 1.1575، وأي كسر واضح لهذا المستوى سيؤكد فشل الثبات فوق الحاجز النفسي 1.20، ما يحول النظرة قصيرة الأجل إلى سلبية.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 1.1740، مستوى دعم ثاني 1.1650، مستوى دعم ثالث 1.1575.
- مستوى مقاومة أول 1.1880، مستوى مقاومة ثاني 1.1930، مستوى مقاومة ثالث 1.2080.
الشيكل الإسرائيلي
ارتد زوج الدولار/شيكل من مستوى 3.07، مشكّلاً قاعاً مؤقتاً، ليتحرك صعوداً نحو 3.14، وهي منطقة تمثل تصحيح 61.8% فيبوناتشي للموجة الهابطة من 3.19 إلى 3.07، ما يمنحها أهمية فنية واضحة. اختراق مستوى 3.14 بالتزامن مع تجاوز المتوسط المتحرك لـ50 يوماً على الإطار اليومي يعزز الزخم الصاعد، وقد يدفع السعر لاختبار 3.17 كهدف أول، ثم إعادة اختبار القمة عند 3.19.
في المقابل، فشل الزوج في الثبات فوق 3.14 أو العجز عن اختراق المتوسط المتحرك قد يعيد الضغوط البيعية، مع بقاء احتمال إعادة اختبار 3.07 قائماً، خاصة إذا تراجع الزخم الصاعد.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 3.07، مستوى دعم ثاني 3.045، مستوى دعم ثالث3.01.
- مستوى مقاومة أول 3.14، مستوى مقاومة ثاني 3.17، مستوى مقاومة ثالث 3.19.
الذهب
الاتجاه طويل الأجل لا يزال صاعداً، والنطاق بين 5096 و4760 سيكون حاسماً على المدى القريب. المستوى 5046 (قمة 13 فبراير) يمثل أول عقبة صعودية، والإغلاق على إطار الأربع ساعات فوقه قد يفتح الطريق لكسر 5096، مع إمكانية حركة صعودية قد تصل إلى نحو 5330. مؤشر القوة النسبية لفترة 14 على الأربع ساعات فوق مستوى 50، ما يدعم سيناريو الزخم الصاعد.
في المقابل، أي هبوط يجب أن يمر أولًا عبر دعم 4908، ثم 4860، قبل أن يتحول التركيز إلى قاع النطاق عند 4760.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 4908، مستوى دعم 4860، مستوى دعم ثالث 4760.
- مستوى مقاومة أول 5170، مستوى مقاومة ثاني 5450، مستوى مقاومة ثالث 5600.
الفضة
الفضة تتحرك داخل نطاق واسع بين 70 و84، مع تعافٍ متردد. مؤشر القوة النسبية لا يزال دون المستوى المحايد، ما يعني أن الزخم لم يتحول إيجابيًا بالكامل. مستوى 81.65 يمثل مقاومة مهمة (المتوسط المتحرك لـ50 يوماً)، والإغلاق اليومي فوق 84 يعزز فرص استهداف 90، ثم 100.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 73.00، مستوى دعم 64.00، مستوى دعم ثالث 57.00.
- مستوى مقاومة اول 85.00، مستوى مقاومة ثاني93.5، مستوى مقاومة ثالث 99.70.
النفط
أعاد النفط اختبار قمم أواخر يناير، ويتداول بثبات أعلى المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 62.80، وهو مستوى محوري يعكس بقاء علاوة المخاطر قائمة. في حال استمرار التوترات الجيوسياسية، قد نشهد اختبار منطقة 67.50–68، بينما أي تصعيد مباشر قد يدفع الأسعار سريعًا نحو 75–80. أما في حال غياب الأخبار، فقد يعيد السعر اختبار منطقة 63 تقريباً. الإغلاق اليومي دون 61 سيكون إشارة على بدء تصفية المراكز الشرائية.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 62.20، مستوى دعم ثاني 60.00، مستوى دعم ثالث 58.50.
- مستوى مقاومة أول 64.00، مستوى مقاومة ثاني 65.50، مستوى مقاومة ثالث 67.20.
اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.
