خل الاقتصاد العالمي أسبوعه الأخير من عام 2025 وسط وفرة من البيانات، لكن مع محدودية في وضوح الاتجاهات. ففي الولايات المتحدة، لم تُحدِث الأرقام الصادرة بعد الإغلاق الحكومي تحولاً جذرياً في المشهد الاقتصادي، بل عززت حالة الترقّب. والرسالة الأساسية للأسواق واضحة: الاحتياطي الفيدرالي لن يتعجل، وأسعار الفائدة مرشحة للبقاء دون تغيير في يناير.
في سوق العمل الأمريكي، تشير البيانات إلى تباطؤ تدريجي ولكن منظم، فقد جاءت مكاسب الوظائف ضعيفة، مع ارتفاع معدل البطالة، ما يعكس حذر الشركات وتراجع التوظيف الجديد بدلاً من موجات تسريح واسعة. هذا التباطؤ يضع الفيدرالي أمام معادلة دقيقة: اقتصاد يفقد الزخم دون أن يدخل مرحلة ركود، وتضخم لم يُهزم بالكامل.
على صعيد الأسعار، أظهرت بيانات التضخم تراجعاً ملحوظاً، خاصة في المؤشر الأساسي، إلا أن تعطل جمع البيانات خلال أكتوبر يحدّ من موثوقية هذا التراجع. وبالنسبة لصنّاع السياسة النقدية، فإن هذا الهدوء لا يكفي لتغيير المسار، بل يدعم نهج الانتظار والتقييم خلال الربع الأول من 2026.
المستهلك الأمريكي لا يزال يدعم النمو، لكن علامات الإرهاق بدأت بالظهور، خصوصاً لدى أصحاب الدخل المحدود، مع ضغوط الأسعار وتباطؤ نمو الأجور. ورغم متانة الإنفاق حتى الخريف، تشير مؤشرات نهاية العام إلى تباطؤ تدريجي يضع الاستهلاك تحت المراقبة مع دخول العام الجديد.
عالمياً، تتباين سياسات البنوك المركزية ضمن إطار واحد من الحذر. بنك اليابان أنهى العام برفع جديد للفائدة، مؤكداً نهاية حقبة التيسير المفرط، في حين خفّض بنك إنجلترا الفائدة لدعم النمو، وفضّل البنك المركزي الأوروبي التريث بانتظار إشارات أوضح من التضخم والنشاط الاقتصادي. السياسة النقدية عالمياً أصبحت أكثر انتقائية واعتماداً على البيانات.
في الخلفية، يبرز تراجع التوظيف الحكومي الأمريكي كعامل ضغط إضافي، بعد فقدان أكثر من ربع مليون وظيفة فدرالية خلال عام واحد، ما زاد من تعقيد قراءة سوق العمل قبيل 2026.
من الجانب الإقليمي، واصل الشيكل الإسرائيلي تسجيل أداء قوي، ليصل إلى أعلى مستوياته في أربع سنوات مقابل الدولار، مدعوماً بتدفقات استثمارية قوية، وتراجع علاوة المخاطر، وأداء متين للأسواق المحلية، إضافة إلى ضعف الدولار عالمياً. ورغم أن هذه القوة تثير مخاوف تتعلق بتنافسية الصادرات، فإن بقاء التضخم ضمن النطاق المستهدف يمنح البنك المركزي الإسرائيلي مساحة للمناورة دون تدخل مباشر. ومع ذلك، تبقى وتيرة خفض الفائدة أداة محتملة إذا استمر الضغط واقترب سعر الصرف من مستويات أكثر حساسية.
الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع
الإثنين، 22 ديسمبر 2025
• اليوان الصيني – سعر الفائدة الأساسي للقروض
• الجنيه الإسترليني – الحساب الجاري
• الجنيه الإسترليني – الناتج المحلي الإجمالي (سنوي)
• الدولار الأمريكي – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (سنوي)
• الدولار الأمريكي – الإنفاق الشخصي
الثلاثاء، 23 ديسمبر 2025
• الدولار الأمريكي – التغير في وظائف القطاع الخاص
• الدولار الأمريكي – تصاريح البناء
• الدولار الأمريكي – طلبات السلع المعمرة الأساسية
• الدولار الأمريكي – طلبات السلع المعمرة
• الدولار الأمريكي – الناتج المحلي الإجمالي (ربع سنوي)
• الدولار الأمريكي – مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي
• الدولار الأمريكي – الإنتاج الصناعي (سنوي)
• الدولار الأمريكي – ثقة المستهلك
• الدولار الأمريكي – مزاد سندات الخزانة لأجل 5 سنوات
• الدولار الأمريكي – مبيعات المنازل الجديدة
الأربعاء، 24 ديسمبر 2025
• الدولار الأمريكي – مخزونات النفط الأسبوعية
• الدولار الأمريكي – مطالبات البطالة المستمرة
• الدولار الأمريكي – طلبات السلع المعمرة
• الدولار الأمريكي – مخزونات نفط كوشينغ
الخميس، 25 ديسمبر 2025
عطلة رسمية
• الولايات المتحدة
• المملكة المتحدة
• ألمانيا
الجمعة، 26 ديسمبر 2025
• الدولار الأمريكي – عدد حفارات النفط
• الدولار الأمريكي – إجمالي عدد الحفارات
التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)
الدولار الأمريكي
يتداول مؤشر الدولار في نطاق متذبذب بعد فشله في الثبات دون مستوى الدعم 98، مع كسر المتوسط المتحرك لـ55 يوم عند مستوى 98.90، مما يشكل إشارة سلبية قصيرة الأجل. ومع ذلك، يبقى تأكيد التحول الهابط مرهوناً بكسر واضح لمستوى 98. في المقابل، فإن أي ارتداد قوي والثبات مجدداً فوق المتوسط المتحرك قد يدفع المؤشر إلى إعادة اختبار مستوى المقاومة عند 100.40، ثم 101.50.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 97.80، مستوى دعم ثاني 97.10، مستوى دعم ثالث 96.20.
- مستوى مقاومة أول 98.90، مستوى مقاومة ثاني 100.40، مستوى مقاومة ثالث 101.50.
اليورو الأوروبي
سجل الزوج ارتفاعاً محدوداً إلى 1.18 قبل أن يتراجع، ليبقى الاتجاه الفني محايداً في الوقت الحالي. اختراق مستوى 1.18 من شأنه تعزيز الزخم الصاعد باتجاه 1.1917، بينما كسر المتوسط المتحرك لـ55 يوم عند 1.1640 سيعيد الضغوط البيعية ويفتح المجال للعودة نحو دعم 1.1465 في إطار استكمال النموذج التصحيحي الهابط.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 1.1725، مستوى دعم ثاني 1.1640، مستوى دعم ثالث 1.1465.
- مستوى مقاومة أول 1.18، مستوى مقاومة ثاني 1.1825، مستوى مقاومة ثالث 1.1917.
الشيكل الإسرائيلي
أغلق زوج الدولار/ الشيكل عند مستوى 3.21 بعد أن لامس دعماً محورياً عند 3.19، وهو مستوى يتوافق مع هدف الموجة التصحيحية الأخيرة والخط الأوسط للقناة الهابطة. فنياً، يبقى كسر مستوى 3.19 مفتاحاً لمواصلة الاتجاه الهابط، حيث يفتح المجال أمام مزيد من التراجع نحو 3.15 ثم 3.12، مع احتمال امتداد الهبوط إلى 3.05 على المدى المتوسط. في المقابل، فإن صمود هذا الدعم قد يدعم ارتداداً تصحيحياً، بينما يشكل اختراق مستوى 3.24 إشارة إيجابية أولية قد تدفع الزوج نحو 3.30 ثم 3.35، بما يعكس تحسناً تدريجياً في الزخم على المدى القصير والمتوسط.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 3.19، مستوى دعم ثاني 3.15، مستوى دعم ثالث 3.05.
- مستوى مقاومة أول 3.24، مستوى مقاومة ثاني 3.30، مستوى مقاومة ثالث 3.36.
الذهب
حافظ الذهب على نظرة فنية إيجابية بعد الارتداد القوي من منطقة الدعم المحورية عند 4300، مع استمرار التداول فوق هذا المستوى. ويعزز اختراق المقاومة القريبة عند 4353 فرص التوجه نحو القمة التاريخية عند 4381، وربما مستويات أعلى لاحقاً. ورغم إيجابية المؤشرات الفنية، فإن ظروف التشبع الشرائي قد تؤدي إلى تباطؤ مؤقت في وتيرة الصعود.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 4300، مستوى دعم 4200، مستوى دعم ثالث 4150.
- مستوى مقاومة أول 4353، مستوى مقاومة ثاني 4381، مستوى مقاومة ثالث 4500.
الفضة
يواصل سعر الفضة اتجاهه الصاعد القوي بعد اختراق مستوى 67.00، مسجلاً زخماً مرتفعاً مع محدودية المقاومات الفنية التاريخية عند هذه المستويات. ويتمركز الهدف الفني التالي عند الحاجز النفسي 70.00، في حين أن أي عمليات تصحيح محتملة قد تجد دعماً أولياً عند 64.50، ثم 62.00.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 00.67، مستوى دعم 64.5، مستوى دعم ثالث62.00
- مستوى مقاومة أول 50.68، مستوى مقاومة ثاني 70.00، مستوى مقاومة ثالث 74.00.
النفط
يبقى الاتجاه الفني للنفط الخام سلبياً بعد الكسر دون مستوى 60.00، مع استمرار التداول أسفل المتوسطين المتحركين 100 و200 على الإطار الزمني لأربع ساعات. وتواجه الأسعار مقاومات قريبة عند 56.80 و57.00، حيث إن اختراقها قد يخفف من حدة الضغط البيعي. في المقابل، فإن الإغلاق دون مستوى 55.00 سيعزز سيناريو استمرار الهبوط باتجاه 53.20.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 55.00، مستوى دعم ثاني 53.2، مستوى دعم ثالث 54.00.
- مستوى مقاومة أول 56.80، مستوى مقاومة ثاني57.00، مستوى مقاومة ثالث 60.00.
اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.
