دخلت الأسواق العالمية أسبوع التداول وسط ترقب واسع لقرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وجاء القرار مطابقاً تماماً لتوقعات المستثمرين، حيث تم خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.50%-3.75%، في خطوة أنهت رسمياً مرحلة الفائدة عند مستوى 4%. ورغم أن تصريحات رئيس الفيدرالي جيروم باول اتسمت بالحياد، فإن الأسواق قرأتها بإيجابية، ما أعاد الزخم إلى شراء الأصول عالية المخاطر، ورسخ عودة تداولات التحوط من تآكل القوة الشرائية.
وانعكس هذا القرار بوضوح على أداء أسواق الأسهم الأمريكية، حيث واصل مؤشر داو جونز الصناعي تسجيل قمم تاريخية جديدة خلال جلستين متتاليتين ليصل إلى 48,886 نقطة، مدفوعاً بتدفقات قوية نحو الأسهم الصناعية التقليدية. في المقابل، تراجع مؤشر ناسداك بنحو 2% منذ قرار الخفض، مع انتقال السيولة من أسهم التكنولوجيا ذات الحساسية المرتفعة للفائدة إلى قطاعات أخرى. أما في أسواق العملات، فقد تعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيعية ملحوظة رغم غياب إشارات تيسيرية صريحة من الفيدرالي وعدم إجراء تخفيضات جوهرية على توقعات الفائدة لعام 2026. بعد خفض الفائدة الأمريكي، بدأ المستثمرون مجدداً في اللجوء إلى الأصول الحقيقية مثل الذهب والعقارات لحماية أموالهم من فقدان قيمتها، في تحركات تشبه ما حدث في بداية عام 2025.
وعلى صعيد السياسة النقدية، لم يكن الإجماع كاملاً داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إذ عارض بعض الأعضاء قرار الخفض، معتبرين أنه غير عاجل في ظل استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة وعدم ظهور تدهور مقلق في سوق العمل. وتزداد أهمية هذه المخاوف في ظل محدودية الرؤية لدى صناع القرار بعد التوقف الطويل لنشر بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ما يرفع منسوب عدم اليقين خلال المرحلة المقبلة.
ورغم موجة التفاؤل الواسعة، يبقى جني الأرباح أمراً طبيعياً بعد صعود شمل معظم فئات السوق، إلا أن الاختبار الحقيقي للأسواق سيكون خلال الأسبوع المقبل مع عودة البيانات الاقتصادية الثقيلة إلى الواجهة، وعلى رأسها تقرير الوظائف غير الزراعية في 16 ديسمبر، يليه مؤشر أسعار المستهلكين في 18 ديسمبر، والتي ستحدد ما إذا كانت الأسواق قادرة على الحفاظ على زخم ما بعد خفض الفائدة أم ستدخل مرحلة إعادة تسعير للمخاطر مع اقتراب نهاية العام.
ومع التقدم نحو الأسبوع القادم، تتركز الأنظار في منطقة آسيا والمحيط الهادئ على قرار بنك اليابان، وسط تسعير الأسواق لاحتمال رفع الفائدة بنسبة تقارب 75%. تسبق القرار مجموعة من البيانات المهمة تشمل مؤشرات النشاط الصناعي ومبيعات التجزئة. وفي أوروبا والمملكة المتحدة، تتابع الأسواق بيانات التوظيف والتضخم وقرارات البنوك المركزية، مع ترقب خفض محتمل للفائدة من قبل بنك إنجلترا بمقدار 25 نقطة أساس، في وقت لا يزال فيه الجنيه الاسترليني من بين أفضل العملات أداء مقابل الدولار. أما في منطقة اليورو، فينتظر قرار البنك المركزي الأوروبي الأخير لعام 2025، حيث ستكون لغة البيان والتوجيهات المتعلقة بعام 2026 العامل الحاسم في تحركات اليورو.
وعلى صعيد الاقتصاد الإسرائيلي، شهدت الساحة الاقتصادية تحذيرات من بنك إسرائيل بشأن ارتفاع التكلفة الاقتصادية للاعتماد الواسع على قوات الاحتياط، وما يفرضه ذلك من ضغوط على الإنتاجية والمالية العامة في ظل ضعف الإصلاحات الهيكلية، لا سيما في سوق العمل، وهو ما قد يحد من وتيرة النمو على المدى المتوسط. وفي هذا السياق، تراجعت احتياطيات النقد الأجنبي في نهاية نوفمبر 2025 إلى 231.4 مليار دولار، بانخفاض قدره 529 مليون دولار مقارنة بمستواها القياسي في أكتوبر، نتيجة نشاط حكومي في سوق العملات، رغم بقائها عند مستويات مرتفعة تعادل نحو 39.7% من الناتج المحلي الإجمالي.
الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع
الإثنين، 15 ديسمبر 2025
• الصين – الاستثمار في الأصول الثابتة
• الصين – الإنتاج الصناعي
• الصين – الإنتاج الصناعي منذ بداية العام
• الصين – معدل البطالة
• الصين – المؤتمر الصحفي للمكتب الوطني للإحصاء
• منطقة اليورو – الإنتاج الصناعي
• الولايات المتحدة – مؤشر إمباير ستيت الصناعي
• الولايات المتحدة – كلمة عضو الفيدرالي ويليامز
الثلاثاء، 16 ديسمبر 2025
• المملكة المتحدة – التغير في التوظيف
• المملكة المتحدة – معدل البطالة
• المملكة المتحدة – مؤشر مديري المشتريات الصناعي
• منطقة اليورو – مؤشر مديري المشتريات الصناعي (ألمانيا)
• منطقة اليورو – مؤشر مديري المشتريات الصناعي (منطقة اليورو)
• منطقة اليورو – مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية (ألمانيا)
• منطقة اليورو – مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية (منطقة اليورو)
• الولايات المتحدة – التغير في وظائف القطاع الخاص
• الولايات المتحدة – متوسط الأجور في الساعة
• الولايات المتحدة – تصاريح البناء
• الولايات المتحدة – بدايات الإسكان
• الولايات المتحدة – مبيعات التجزئة
• الولايات المتحدة – مبيعات التجزئة الأساسية
• الولايات المتحدة – الوظائف غير الزراعية
• الولايات المتحدة – معدل البطالة
الأربعاء، 17 ديسمبر 2025
• المملكة المتحدة – مؤشر أسعار المستهلكين
• المملكة المتحدة – مؤشر أسعار المنتجين (مدخلات)
• منطقة اليورو – مؤشر مناخ الأعمال) Ifo ألمانيا)
• منطقة اليورو – التقييم الحالي للأعمال (ألمانيا)
• منطقة اليورو – توقعات الأعمال (ألمانيا)
• منطقة اليورو – مؤشر أسعار المستهلكين
• منطقة اليورو – مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي
• منطقة اليورو – نمو الأجور
• الولايات المتحدة – كلمة عضو الفيدرالي والر
• الولايات المتحدة – كلمة عضو الفيدرالي ويليامز
• الولايات المتحدة – مخزونات النفط الخام
الخميس، 18 ديسمبر 2025
• المملكة المتحدة – قرار سعر الفائدة
• المملكة المتحدة – محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية
• المملكة المتحدة – خطاب محافظ بنك إنجلترا
• منطقة اليورو – قرار سعر الفائدة
• منطقة اليورو – بيان السياسة النقدية
• منطقة اليورو – المؤتمر الصحفي للبنك المركزي الأوروبي
• الولايات المتحدة – طلبات إعانة البطالة
• الولايات المتحدة – مؤشر أسعار المستهلكين
• الولايات المتحدة – مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي
• الولايات المتحدة – مؤشر فيلادلفيا الصناعي
الجمعة، 19 ديسمبر 2025
• المملكة المتحدة – مبيعات التجزئة
• المملكة المتحدة – مبيعات التجزئة الأساسية
• منطقة اليورو – مؤشر أسعار المنتجين (ألمانيا)
• منطقة اليورو – مؤشر ثقة المستهلك GfK(ألمانيا)
• الولايات المتحدة – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي
• الولايات المتحدة – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي
• الولايات المتحدة – الإنفاق الشخصي
• الولايات المتحدة – مبيعات المنازل القائمة
• الولايات المتحدة – ثقة المستهلك (جامعة ميشيغان)
• الولايات المتحدة – عدد منصات الحفر النفطي
السبت، 20 ديسمبر 2025
• الصين – سعر الفائدة الرئيسي للقروض
• الصين – سعر الفائدة الرئيسي للقروض لأجل 5 سنوات
التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)
الدولار الأمريكي
يتعرض مؤشر الدولار لضغوط بيعية متزايدة بعد كسره مستويات فنية مهمة ودخوله بعمق في حركة هبوطية، ما يعكس ضعفًا واضحًا في الزخم الصعودي السابق. كسر منطقة 98.00 يشكل إشارة سلبية إضافية قد تفتح المجال لمواصلة التراجع نحو 97.50، ثم 97.10. من جهة أخرى، من المتوقع أن تواجه أي محاولات ارتداد مقاومة قوية عند 98.60، ثم 98.90، ما يرجح سيناريو التداول ضمن اتجاه هابط مع اعتماد استراتيجية البيع عند الارتفاعات.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 97.80، مستوى دعم ثاني 97.10، مستوى دعم ثالث 96.20.
- مستوى مقاومة أول 98.60، مستوى مقاومة ثاني 98.90، مستوى مقاومة ثالث 100.40.
اليورو الأوروبي
يحافظ زوج اليورو/ دولار على نغمة صعودية واضحة بعد امتداد الحركة من مستوى 1.1465، ما يؤكد اكتمال التصحيح الهابط السابق من قمة 1.1917. الاتجاه العام لا يزال داعماً لمزيد من الارتفاع طالما استقر السعر أعلى مستوى الدعم المحوري عند 1.1610، حيث يُتوقع أن تبقى أي تراجعات ضمن إطار تصحيحي فقط. استمرار التداول فوق هذا المستوى يعزز فرص إعادة اختبار قمة 1.1917، بينما قد يؤدي كسر الدعم المذكور إلى تباطؤ الزخم الصعودي، دون تغيير الاتجاه المتوسط الأجل حتى الآن.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 1.1725، مستوى دعم ثاني 1.1610، مستوى دعم ثالث 1.1465.
- مستوى مقاومة أول 1.1780، مستوى مقاومة ثاني 1.1825، مستوى مقاومة ثالث 1.1917.
الشيكل الإسرائيلي
أغلق زوج الدولار/شيكل عند مستوى 3.22، بعد أن لامس 3.19، وهو مستوى دعم مهم يتوافق مع الهدف السعري للموجة التصحيحية الأخيرة والخط الأوسط للقناة الهابطة. فنياً، يبقى كسر 3.19 مفتاحاً لمواصلة الهبوط باتجاه 3.15، ثم 3.12، مع احتمال امتداد التراجع إلى 3.05 على المدى الأطول. في المقابل، قد يدفع اختراق 3.24 الزوج إلى تعافٍ تصحيحي نحو 3.30، ثم 3.35، ما يشير إلى تحسن الزخم على المدى القصير والمتوسط.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 3.22، مستوى دعم ثاني 3.19، مستوى دعم ثالث 3.15.
- مستوى مقاومة أول 3.30، مستوى مقاومة ثاني 3.36، مستوى مقاومة ثالث 3.40.
الذهب
يواصل الذهب تسجيل تداولات قوية بالقرب من مستوياته التاريخية، مدعومًا بزخم شرائي مرتفع رغم وصول المؤشرات الفنية إلى مناطق تشبع شرائي على مختلف الأطر الزمنية. من الناحية الفنية، فإن أي حركة تماسك جانبي بين 4300 و4350 تُعد إيجابية وتزيد من فرص اختراق صعودي جديد نحو مستويات 4500 وما فوق. في المقابل، فإن فقدان الزخم أو ظهور إشارات انعكاس قد يدفع السعر إلى تصحيح صحي باتجاه مناطق الدعم عند 4200، ثم 4150، دون المساس بالاتجاه الصاعد الرئيسي.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 4300، مستوى دعم 4200، مستوى دعم ثالث 4150.
- مستوى مقاومة أول 4350، مستوى مقاومة ثاني 4380، مستوى مقاومة ثالث 4500.
الفضة
تتحرك الفضة ضمن قناة صاعدة واضحة منذ مطلع سبتمبر، إلا أن اقتراب السعر من الحد العلوي للقناة يشير إلى حالة تشبع شرائي مرتفعة واحتمالية حدوث تصحيح سعري. التحول السابق لمستويات المقاومة إلى دعم يعزز متانة الاتجاه الصاعد، لكن الكسر الهابط للزخم الحاد الحالي قد يؤدي إلى حركة تصحيحية تهدف إلى إعادة التوازن للسوق بعد صعود تجاوز 30% منذ قاع نوفمبر. أي تراجع في المرحلة القادمة يُنظر إليه كتصحيح فني ما دام السعر يحافظ على هيكل القناة الصاعدة.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 20.60، مستوى دعم 56.50، مستوى دعم ثالث55.00.
- مستوى مقاومة أول 62.5، مستوى مقاومة ثاني 63.2، مستوى مقاومة ثالث 64.70.
النفط
اكتسب السعر زخماً صعودياً بعد استقراره أعلى 58.20، مدعوماً بالاختراق فوق المتوسط المتحرك لـ50 ساعة وارتفاع مؤشر RSI قرب مستوى 70. اختبر السعر منطقة 60.20 قبل الدخول في تماسك مع تصحيح طفيف دون 60.00 عند مستوى فيبوناتشي 23.6%. التداول فوق 59.50 يبقي السيناريو الصاعد قائماً، بينما قد يؤدي كسرها إلى تصحيح أعمق دون الإخلال بالاتجاه العام.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 57.20، مستوى دعم ثاني 55.2، مستوى دعم ثالث 54.00.
- مستوى مقاومة أول 59.50، مستوى مقاومة ثاني 60.20، مستوى مقاومة ثالث 61.50.
اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.
