تتجه كل الأنظار هذا الأسبوع إلى الولايات المتحدة بعد انتهاء أطول إغلاق حكومي دام 43 يوماً، تاركاً الأسواق في حالة ترقّب مشحونة مع غياب البيانات الأساسية. المتعاملون ينتظرون على أحرّ من الجمر إمكانية صدور تقرير الوظائفNFP، إلى جانب بيانات الإسكان وثقة المستهلك التي قد تغيّر المزاج العام للأسواق في لحظة. وفي خلفية هذا المشهد المتوتر جاءت تصريحات الفيدرالي بنبرة أكثر حدّة، إذ أكدت بيث هاماك أن الأسواق "تُبالغ" في تسعير خفض الفائدة، مشددةً أن التضخم عند 3% غير مقبول، وأن الاقتصاد يتجه نحو قوة أكبر في 2026. الضبابية مرتفعة والتقلبات قد تكون عنوان الأسبوع.
أوروبا تدخل أسبوعاً حساساً مع ترقّب الأسواق لبيانات Core HICP وقراءات PMI التي ستحدد المسار الاقتصادي للربع الأخير. وعلى نحو مفاجئ، حققت منطقة اليورو قفزة قوية في الفائض التجاري إلى 19.4 مليار يورو بفضل ارتفاع لافت في الصادرات، وتحوّل ميزان الاتحاد الأوروبي من عجز إلى فائض ضخم بلغ 16.3 مليار. لكن خلف هذا الوميض الإيجابي تظهر هشاشة واضحة في قلب القطاع الصناعي مع ارتفاع الإنتاج الصناعي 0.2% فقط وتراجع السلع الاستهلاكية. ورغم ذلك، يصرّ البنك المركزي الأوروبي على أن الفائدة في المكان المناسب، ما يعكس ثقة حذرة في قدرة الاقتصاد على الصمود دون محفزات كبيرة.
في الصين، تتصاعد إشارات القلق مع تباطؤ الاقتصاد بوتيرة أوضح، إذ تراجع الإنتاج الصناعي إلى 4.9%، وهبطت مبيعات التجزئة إلى 2.9%، بينما يواصل الاستثمار الانكماش وسط ضعف ثقة القطاع الخاص وتوترات العقارات والتجارة. كل الأنظار تتجه الآن إلى قرار البنك المركزي الصيني (PBoC) يوم الأربعاء، فحتى لو لم تُسجَّل تغييرات على الفائدة، فإن نبرة البيان ستكون رسالة مباشرة عن مدى استعداد بكين للتدخل ودعم النمو. ومع استمرار الضغوط على اليوان وتلاشي الزخم في الطلب المحلي، تبدو الأسواق متحفّزة لأي إشارة إيجابية قد تعيد الحيوية إلى ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
شهد الاقتصاد الإسرائيلي مؤشرات إيجابية هذا الأسبوع، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك 0.5% في أكتوبر 2025، ليبقى التضخم السنوي عند 2.5% ضمن هدف المركزي الإسرائيلي، مما يعكس استقرار الأسعار وسط ضغوط متعددة. وبرزت زيادات في أسعار قطاع السلع والخدمات، بينما استمرت أسعار المنازل في التراجع للشهر السابع على التوالي، ما يعكس تباطؤ الطلب العقاري. وفي جانب آخر، سجلت احتياطيات النقد الأجنبي رقماً قياسياً عند 232 مليار دولار، ما يعزز قوة وقدرة إسرائيل على مواجهة التحديات الاقتصادية. وأكد محافظ بنك إسرائيل، أمير يارون، أن بيانات التضخم تمثل "خطوة في الاتجاه الصحيح" قبيل قرار الفائدة المنتظر، مشيراW إلى توازن القوى بين الطلب المتزايد بعد تحسن الوضع الجيوسياسي وضغوط انخفاض التضخم بفعل تحسن قيمة الشيكل وتخفيف القيود الاقتصادية. ورغم التحديات، أظهرت مؤشرات الربع الثالث تعافياً مبكراً للنمو الاقتصادي، في حين شدد يارون على ضرورة الحفاظ على الانضباط المالي وخفض العجز إلى 3% من الناتج المحلي في 2026 لضمان استمرار ثقة الأسواق.
الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع
الإثنين، 17 نوفمبر 2025
• اليورو: توقعات اقتصادية للاتحاد الأوروبي
• الجنيه الإسترليني: خطاب Mann عضو لجنة السياسات في بنك إنجلترا
• الدولار الأمريكي: مؤشر نيويورك للإنتاج الصناعي (نوفمبر)
• الدولار الأمريكي: خطاب Williams عضو لجنة الاحتياطي الفيدرالي
• الدولار الأمريكي: الميزانية الفيدرالية (أكتوبر)
• الدولار الأمريكي: خطاب Kashkari عضو لجنة الاحتياطي الفيدرالي
الثلاثاء، 18 نوفمبر 2025
• الجنيه الإسترليني: خطاب Pill عضو لجنة السياسات في بنك إنجلترا
• الدولار الأمريكي: الإنتاج الصناعي الشهري (أكتوبر)
الأربعاء، 19 نوفمبر 2025
• الدولار الأمريكي: مخزون النفط الأسبوعي (API)
• الجنيه الإسترليني: مؤشر أسعار المستهلك YoY
• اليورو: اجتماع غير نقدي للبنك المركزي الأوروبي
• اليورو : Core CPI YoY أكتوبر
• اليورو: CPI YoY أكتوبر
• الدولار الأمريكي: تصاريح البناء (سبتمبر)
• الدولار الأمريكي: مخزون نفط كوشينغ
• الدولار الأمريكي: مزاد سندات 20 سنة
• الدولار الأمريكي: محضر اجتماع لجنة الاحتياطي الفيدرالي
الخميس، 20 نوفمبر 2025
• اليوان الصيني: سعر الفائدة لليوان 5 سنوات (نوفمبر)
• اليوان الصيني: سعر الفائدة PBoC
• اليورو: مؤشر أسعار المنتجين الألماني MoM
• الدولار الأمريكي: مؤشر فيلادلفيا الصناعي (نوفمبر)
• الدولار الأمريكي: وظائف فيلادلفيا (نوفمبر)
• الدولار الأمريكي: مبيعات المنازل القائمة (أكتوبر)
• الدولار الأمريكي: مبيعات المنازل القائمة MoM أكتوبر
• الدولار الأمريكي: مزاد سندات TIPS 10 سنوات
الجمعة، 21 نوفمبر 2025
• الجنيه الإسترليني: المبيعات بالتجزئة YoY أكتوبر
• الجنيه الإسترليني: المبيعات بالتجزئة MoM أكتوبر
• اليورو: PMI التصنيعي ألمانيا (نوفمبر)
• اليورو: PMI الخدمات ألمانيا (نوفمبر)
• اليورو: خطاب Lagarde رئيسة ECB
• اليورو: PMI التصنيعي منطقة اليورو (نوفمبر)
• الجنيه الإسترليني: PMI التصنيعي S&P Global نوفمبر
• الدولار الأمريكي: خطاب Williams عضو لجنة الاحتياطي الفيدرالي
• الدولار الأمريكي: PMI التصنيعي S&P Global نوفمبر
التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)
الدولار الأمريكي
يفقد مؤشر الدولار زخمه الصاعد بعد فشل السعر في الارتداد من الحدّ السفلي للقناة الصاعدة واصطدامه بالمتوسط 200-Day MA قرب 100.10. الهبوط الحالي يشير إلى احتمال كسر القناة نحو الأسفل والدخول في حركة تصحيحية–انعكاسية نحو 99.00–99.20، فيما تبقى العودة فوق نطاق 100.00–100.50 شرطاً لعودة الزخم الصعودي.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 98.50، مستوى دعم ثاني 96.80، مستوى دعم ثالث 96.20.
- مستوى مقاومة أول 100.40، مستوى مقاومة ثاني101.50، مستوى مقاومة ثالث 102.60.
اليورو الأوروبي
شهد زوج اليورو/دولار ارتداداً من مستوى 1.1467 خلال الأسبوع الماضي، لكنه تراجع بعد اختباره لمقاومة 1.1655، مما يجعل النظرة الحالية حيادية بانتظار كسر واضح لأحد المستويات المحورية. ويبدو أن الهبوط الممتد من 1.1917 قد اكتمل ضمن تصحيح ثلاثي الموجات عند 1.1467، ما يعني أن العودة فوق 1.1655 ستعزز السيناريو الصاعد وتفتح الطريق نحو مقاومة 1.1727 مع احتمال إعادة اختبار القمة 1.1917 لاحقاً. في المقابل، فإن كسر مستوى 1.1561 سيعيد الضغوط البيعية ويؤكد استئناف الاتجاه الهابط نحو 1.1467 مجدداً.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 1.1467، مستوى دعم ثاني 1.1390، مستوى دعم ثالث 1.1250.
- مستوى مقاومة أول 1.1655، مستوى مقاومة ثاني 1.1727، مستوى مقاومة ثالث 1.1917.
الشيكل الإسرائيلي
يواصل السعر تحرّكه ضمن مسار هابط قصير المدى بعد نجاحه في الإغلاق دون مستوى الدعم المحوري 3.25 الذي تحوّل الآن إلى مقاومة، مما يؤكد استمرار الضغط السلبي على الحركة. ويعزّز هذا الكسر ترجيح امتداد الموجة الهابطة باتجاه مستوى 3.05، وهو المستوى الذي شكّل سابقاً قاعدة انطلاق للمسار الصاعد الرئيسي. ولا يزال الاتجاه العام يميل إلى السلبية طالما بقي السعر دون المقاومة الرئيسـية 3.25. ومع ذلك، فإن أي صعود يتجاوز هذا المستوى بإغلاق واضح سيُعدّ إشارة على تحسّن الزخم، ويمهّد الطريق أمام تصحيح صاعد محدود قد يستهدف مستويات 3.29 و3.315 كمقاومات تالية.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 3.19، مستوى دعم ثاني 3.15، مستوى دعم ثالث 3.05.
- مستوى مقاومة أول 3.25، مستوى مقاومة ثاني 3.29، مستوى مقاومة ثالث 3.315.
الذهب
يستمر الذهب في التحرك بتذبذب ملحوظ على الإطار اليومي، مع بقاء الاتجاه غير محسوم بين المشترين والبائعين. اختراق مستوى 4,211 سيمنح السعر زخماً صاعداً جديداً ويمهّد الطريق نحو منطقة المقاومة القوية بين 4,250 و4,400. وفي المقابل، يبقى مستوى 4,000 هو الحدّ الفاصل للاتجاه الهابط، فكسره سيعيد الضغوط البيعية مع استهداف 3,950 ثم 3,700 كدعوم متتالية. وعلى الإطار 4 ساعات، يشكّل نطاق 4,030–4,050 منطقة دعم قصيرة المدى قد يختبرها السعر قبل تحديد اتجاهه التالي.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 3944، مستوى دعم 3887، مستوى دعم ثالث 3718.
- مستوى مقاومة أول 4161، مستوى مقاومة ثاني 4211، مستوى مقاومة ثالث 4400.
الفضة
الفضة تتحرك في بنية مشابهة للذهب بعد أن أنهى الهبوط من 54.40 مساره عند 45.20. اختراق مستوى 49.40 بشكل مستدام سيعزّز الاتجاه الصاعد نحو إعادة اختبار 54.40، لكن تلك المنطقة تمثل مقاومة رئيسية يُحتمل أن تُنتج تراجعًا قصير الأجل نحو 45.50 قبل عودة الاتجاه الصاعد على المدى المتوسط.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 40.49، مستوى دعم 47.20، مستوى دعم ثالث 45.50.
- مستوى مقاومة أول 52.40، مستوى مقاومة ثاني 53.30، مستوى مقاومة ثالث 54.40.
النفط
دخل خام WTI مرحلة هبوط واضحة بعد كسر 61.20 والاستقرار دون 60.50 مع كسر المتوسطين 100 و200 على إطار 4H، وهو ما يرسّخ السيطرة البيعية. طالما بقي السعر دون 60.50، تبقى الأهداف الهابطة مفتوحة نحو 59.40 ثم 58.20، بينما يحتاج السعر إلى إغلاق قوي فوق المتوسطات لاستعادة الزخم الصاعد.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 59.5، مستوى دعم ثاني 58.20، مستوى دعم ثالث 54.90.
- مستوى مقاومة أول 60.50، مستوى مقاومة ثاني 61.20، مستوى مقاومة ثالث 62.50.
اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.
