بدأ الدولار الأمريكي أنهى الأسبوع على أداء قوي، مدعوماً بتصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب خلال عطلة نهاية الأسبوع، والتي هدفت إلى تهدئة المخاوف من تصعيد محتمل في التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، غير أن هذه المكاسب سرعان ما تلاشت بعد أن تبنّى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لهجة تميل إلى التيسير النقدي، مما عزز توقعات المستثمرين بإجراء مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة خلال الفترة المقبلة.
أشار باول إلى أن سوق العمل لا يزال ضعيفاً نسبياً، موضحاً أن هذا التقييم يستند إلى بيانات من القطاع الخاص في ظل استمرار إغلاق الحكومة الفيدرالية وتعطل صدور البيانات الرسمية، وأكد أن المجلس قد يمتلك ما يكفي من المعلومات لاتخاذ قرار في الاجتماع القادم، لكنه حذر من أن استمرار الإغلاق قد يزيد من ضبابية المشهد الاقتصادي. وقد سمحت هذه التصريحات للأسواق بالإبقاء على توقعاتها بخفضين إضافيين للفائدة خلال العام الجاري، وثلاثة أخرى في عام 2026، وهو ما يتعارض مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي الرسمية التي تشير إلى خفض واحد فقط العام المقبل، مما ينذر بتقلبات مرتفعة إذا تغيّر اتجاه البيانات الاقتصادية. وفي الوقت نفسه، لفت باول إلى أن الاقتصاد الأمريكي يبدو "في مسار أقوى مما كان متوقعاً"، وهو ما يعني أن الفيدرالي قد لا يندفع نحو المزيد من التخفيضات في حال استمرت البيانات في إظهار صلابة النشاط الاقتصادي، خصوصاً إذا أُعيد فتح الحكومة قريباً.
في هذا السياق، من المرجح أن يتركز اهتمام المتعاملين في أسواق الصرف على بيانات التضخم الأمريكية (CPI) لشهر سبتمبر، والمقرر صدورها يوم الجمعة، حتى لو استمر الإغلاق الحكومي، إلى جانب مؤشرات مديري المشتريات (PMI) الأولية لشهر أكتوبر من مؤسسة S&P Global. ووفقاً لتقارير معهد إدارة التوريد (ISM) لشهر سبتمبر، استمرت أسعار المنتجين في القطاع الصناعي بالتباطؤ، في حين شهدت مؤشرات الأسعار في قطاع الخدمات ارتفاعاً طفيفاً. وبما أن قطاع الخدمات يمثل نحو 90% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، فمن المرجح أن تظهر بيانات التضخم القادمة بعض الثبات. وتشير تقديرات نموذج "Nowcast" التابع لبنك كليفلاند الفيدرالي إلى تضخم سنوي يبلغ نحو 3%، أي أعلى قليلاً من قراءة أغسطس البالغة 2.9%. وبالتالي، فإن بقاء التضخم مرتفعاً إلى حد ما، إلى جانب مؤشرات النشاط القوية، قد يدفع المستثمرين إلى التراجع عن رهاناتهم بشأن خفض الفائدة بشكل حاد العام المقبل، مما سيعزز من قوة الدولار الأمريكي. أما في حال تباطأ التضخم بوضوح، فقد يحدث العكس تمامًا وتتعرض العملة الأمريكية لبعض الضغوط.
ارتفع التضخم في منطقة اليورو خلال سبتمبر، حيث بلغ مؤشر الأسعار العام 2.2% على أساس سنوي مقابل 2.0% في أغسطس، بينما صعد التضخم الأساسي إلى 2.4%. وجاء الارتفاع مدفوعاً أساساً بقطاع الخدمات (+1.49 نقطة مئوية)، يليه الغذاء والمشروبات (+0.58)، في حين ساهمت الطاقة سلباً بمقدار (-0.03). وعلى مستوى الاتحاد الأوروبي، بلغ التضخم 2.6%، مع تباين واضح بين الدول.
انخفض مؤشر الأسعار للمستهلك في إسرائيل بنسبة 0.6% خلال شهر سبتمبر 2025، وهو تراجع أكبر من المتوقع البالغ 0.3%، مما أدى إلى انخفاض معدل التضخم السنوي إلى 2.5% بعد أن كان 2.9% في أغسطس، أي دون الحد الأعلى لهدف بنك إسرائيل البالغ 3%. وتشير هذه البيانات إلى تراجع واضح في الضغوط التضخمية وتزايد احتمالات توجه بنك إسرائيل نحو سياسة نقدية أكثر تيسيرًا خلال الربع الرابع من العام.
أما على صعيد العقارات، فقد واصلت أسعار المساكن الانخفاض للشهر السادس على التوالي بنسبة 0.6%، لتسجل ارتفاعاً طفيفاً على أساس سنوي بلغ 0.7% فقط، مع تباين الأداء بين المناطق، إذ ارتفعت الأسعار في الشمال والقدس وحيفا، بينما تراجعت في تل أبيب والمنطقة الوسطى. في المقابل، فتحت بورصة تل أبيب تداولاتها بعد العطلة على ارتفاع ملحوظ في المؤشرات وأسعار السندات الحكومية، مع انخفاض عائد السندات لأجل عشر سنوات إلى 3.89%، ما يعكس تراجع المخاطر وتزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة في الفترة المقبلة.
الأرقام الاقتصادية لهذا الاسبوع
الإثنين، 20 أكتوبر 2025
• (CNY) نمو الناتج المحلي الإجمالي على أساس ربع سنو
• (CNY) نمو الناتج المحلي الإجمالي على أساس سنوي
• (EUR) مؤشر أسعار المنتجين الألماني
• (USD) مخزونات الأعمال (MoM)
• (USD) الإنتاج الصناعي (MoM)
• (USD) المؤشر القيادي (MoM)
الثلاثاء، 21 أكتوبر 2025
• (USD) صافي المعاملات طويلة الأجل
• (EUR) كلمة رئيسة كريستين لاجارد
• (USD) كلمة عضو كريستوفر وولر
الأربعاء، 22 أكتوبر 2025
• (GBP) مؤشر أسعار المستهلكين
• (GBP) مؤشر أسعار المستهلكين
• (GBP) مؤشر أسعار المستهلكين الشامل
• (GBP) مؤشر أسعار المنتجين للمدخلات
• (USD) مخزونات النفط الخام
• (USD) مخزونات نفط كوشينغ
• (USD) مزاد سندات لأجل 20 سنة
الخميس، 23 أكتوبر 2025
• (USD) طلبات إعانة البطالة الأولية
• (USD) طلبات إعانة البطالة المستمرة
• (USD) مبيعات المنازل القائمة
• (USD) مبيعات المنازل القائمة
• (USD) مزاد سندات محمية من التضخم لأجل 5 سنوات
• (USD) الميزانية العمومية
الجمعة، 24 أكتوبر 2025
• (GBP) مبيعات التجزئة الأساسية
• (GBP) مبيعات التجزئة الأساسية
• (GBP) مبيعات التجزئة
• (GBP) مبيعات التجزئة
• (EUR) مؤشر مديري المشتريات الصناعي ألمانيا
• (EUR) مؤشر مديري المشتريات الخدمي ألمانيا
• (EUR) مؤشر مديري المشتريات الصناعي منطقة اليورو
• (EUR) مؤشر مديري المشتريات المركب منطقة اليورو
• (EUR) مؤشر مديري المشتريات الخدمي منطقة اليورو
• (USD) تصاريح البناء — 1.33
• (USD) مؤشر أسعار المستهلكين 0.4 %
• (USD) مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 0.3 %
• (USD) مؤشر أسعار المستهلكين 3.1 %
• (USD) مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي
• (USD) مؤشر مديري المشتريات الصناعي
• (USD) مؤشر مديري المشتريات الخدمي
• (USD) مؤشر مديري المشتريات المركب
• (USD) توقعات تضخم جامعة ميشيغان (عام واحد)
• (USD) توقعات تضخم جامعة ميشيغان (خمس سنوات)
• (USD) مبيعات المنازل الجديدة
التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)
الدولار الأمريكي
فقد الزخم بعد ارتداده من 96.21 ليبلغ 99.55، ومع بقاء الدعم عند 97.50، فإن الاتجاه الصاعد ما زال قائماً على المدى القريب. اختراق 99.55 قد يفتح الطريق نحو 100.25 وربما 101.50 (تصحيح 38.2%)، لكن أي كسر دون 97.50 سيؤكد انتهاء الموجة التصحيحية ويعيد اختبار القاع عند 96.20.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 98.50، مستوى دعم ثاني 97.50، مستوى دعم ثالث 96.20.
- مستوى مقاومة أول 100.20، مستوى مقاومة ثاني 101.00، مستوى مقاومة ثالث 102.60.
اليورو الأوروبي
ارتفع الزوج من مستوى 1.1540 خلال الأسبوع الماضي، لكنه فشل في اختراق المقاومة القوية عند 1.1780، ما يبقي التوجه العام محايداً في المدى القصير. الكسر دون 1.1540 سيؤكد استئناف الهبوط من 1.1915، مستهدفاً الدعم عند 1.1390، وربما إلى تصحيح فيبوناتشي 38.2% عند 1.1250. أما في حال اختراق 1.1780 صعوداً، فقد نشهد إعادة اختبار للقمة عند 1.1915.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 1.1540، مستوى دعم ثاني 1.1470، مستوى دعم ثالث 1.1390.
- مستوى مقاومة أول 1.1780، مستوى مقاومة ثاني 1.1820، مستوى مقاومة ثالث 1.1915.
الشيكل الإسرائيلي
ارتد الزوج من مستوى 3.24 بعد فشله في الإغلاق دون 3.26، مما يشير إلى محاولة استقرار مؤقتة ضمن الاتجاه الهابط قصير المدى. من الناحية الفنية، يظل الميل السلبي مسيطراً طالما أن السعر دون المقاومة المحورية عند 3.31، إذ إن اختراق هذا المستوى قد يفتح المجال أمام تصحيح صاعد محدود باتجاه 3.365 ثم 3.44 كمستويات مقاومة تالية. أما في حال كسر الدعم عند 3.24، فمن المتوقع أن يستأنف الزوج الهبوط نحو 3.05، وهي نقطة الانطلاق السابقة للموجة الصاعدة الكبرى.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 3.24، مستوى دعم ثاني 3.15، مستوى دعم ثالث 3.05.
- مستوى مقاومة أول 3.31، مستوى مقاومة ثاني 3.345 ،مستوى مقاومة ثالث 3.37.
الذهب
واصل الذهب تسجيل قمم تاريخية جديدة ليصل إلى 4380 دولاراً للأونصة بعد قفزة قوية بنسبة 2.8% يوم الخميس. ورغم حالة التشبع الشرائي في المؤشرات الفنية، ما زال الاتجاه الصاعد مسيطراً، مع احتمالية حدوث تصحيح محدود لإعادة التمركز. الدعم الأول عند 4300 دولار، يليه 4200 و4160، بينما تبقى الأهداف الصعودية عند 4400 و4500 دولار، وهي مقاومة نفسية رئيسية.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 4250، مستوى دعم 4200، مستوى دعم ثالث 4160.
- مستوى مقاومة اول 4380، مستوى مقاومة ثاني 4422، مستوى مقاومة ثالث 4500.
الفضة
تُظهر الفضة زخمًا صعودياً قوياً ضمن الموجة الخامسة وفق تحليل إليوت، مع بقاء الاتجاه الإيجابي ما دامت الأسعار فوق مستوى 50.40 دولار. السعر يقترب من قمته الأخيرة عند 53.62 دولاراً للأونصة، وتشير مؤشرات القوة النسبية إلى استمرار الزخم الصاعد. اختراق 53.62 قد يدفع نحو المستوى النفسي 55.00، بينما أي هبوط قد يجد دعماً عند 51.84 ثم 50.59 دولاراً.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 51.80، مستوى دعم 50.60، مستوى دعم ثالث 50.20.
- مستوى مقاومة اول 53.20، مستوى مقاومة ثاني 53.62، مستوى مقاومة ثالث 55.
النفط
تراجعت الأسعار إلى أدنى مستوى في خمسة أشهر لتقترب من دعم رئيسي عند 55.40–55.12 دولار، والذي شكّل قاعاً مزدوجاً سابقاً. رغم أن المؤشرات اليومية لا تزال سلبية، إلا أن ظروف التشبع البيعي قد تدعم ارتداداً تصحيحياً محدوداً. المقاومة الأولى عند 60.00، تليها 60.71 و61.50 دولار، بينما تبقى الدعوم عند 56.58 و55.40 دولار.
مستويات الدعم والمقاومة:
- مستوى دعم أول 56.50، مستوى دعم ثاني 55.40، مستوى دعم ثالث 61.50.
- مستوى مقاومة أول 58.3، مستوى مقاومة 59.70، مستوى مقاومة ثالث 66.00.
اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.
