مع استمرار الإغلاق الحكومي للأسبوع الثاني، يشهد الاقتصاد الأمريكي مرحلة من الغموض المتزايد، ما أدى إلى توقف صدور البيانات الرسمية وتراجع قدرة الأسواق على تقييم الأداء الحقيقي للنشاط الاقتصادي. هذا الفراغ في المعلومات دفع المستثمرين للاعتماد على تقديرات القطاع الخاص التي أشارت إلى تباطؤ في سوق العمل خلال سبتمبر وتراجع وتيرة خلق الوظائف، في حين واصلت مؤشرات الثقة المستقبلية للمستهلكين الانخفاض للشهر الثالث على التوالي. وفي الوقت ذاته، تصاعدت التوترات التجارية بين واشنطن وبكين بعد إعلان الرئيس ترامب رفع الرسوم الجمركية على الصين رداً على قيودها على صادرات المعادن النادرة، مما تسبب في موجة بيع حادة في الأسهم الأمريكية وتراجع عوائد سندات الخزانة، وسط قلق متزايد من تأثير هذه الخطوات على سلاسل التوريد العالمية. كما أدت هذه التطورات إلى تعزيز الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن، مما زاد من الضغوط على أسواق السلع والعملات.
على صعيد السياسة النقدية، أكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي التزامهم بدعم الاقتصاد رغم غياب البيانات، حيث أشار رئيس بنك نيويورك جون ويليامز إلى أن نقص المعلومات لن يمنع البنك من الاستمرار في خفض أسعار الفائدة إذا تطلبت الظروف ذلك. وبينما يتبنى بعض الأعضاء موقفاً أكثر حذراً تجاه التضخم، تتفق التوقعات العامة على أن الفيدرالي سيتجه إلى خفض تدريجي للفائدة خلال الأشهر المقبلة بهدف احتواء تباطؤ النمو وتعزيز الاستقرار المالي.
أما في أوروبا، فسيطرت الاضطرابات السياسية على المشهد، إذ استقال رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان لوكورنو بعد 26 يوماً فقط من توليه المنصب، مما أدخل البلاد في أزمة جديدة. وفي بلجيكا، تتزايد الضغوط المالية مع اقتراب وكالة موديز (Moody’s) من إصدار قرارها بشأن التصنيف الائتماني للدولة (Aa3)، وسط توقعات بخفض محتمل نتيجة العجز المالي المرتفع عند 5.8% من الناتج المحلي وتجاوز الدين العام 110%. ويأتي ذلك بعد سلسلة تخفيضات سابقة من فيتش شملت بلجيكا وفرنسا. ورغم هذه التحديات، أظهرت الأسواق تماسكاً نسبياً، إذ تحركت الأسهم ضمن نطاق ضيق، وواصل الدولار ارتفاعه أمام معظم العملات، فيما استقرت أسعار النفط دون 65 دولاراً للبرميل بعد تراجع مؤقت لعلاوة المخاطر الجيوسياسية عقب موافقة إسرائيل وحماس على خطة السلام الأمريكية التي تتضمن تبادل الأسرى وانسحاباً تدريجياً للقوات الإسرائيلية من غزة.
على المستوى العالمي، جاءت قرارات البنوك المركزية متباينة، حيث فاجأ البنك المركزي النيوزيلندي الأسواق بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لدعم النشاط الاقتصادي، في حين أظهرت محاضر اجتماع الفيدرالي الأمريكي استمرار الانقسام بين الأعضاء حول مسار التضخم، بينما مالت محاضر البنك المركزي الأوروبي إلى التيسير، مما يعزز توقعات خفض إضافي للفائدة في الأشهر المقبلة. ويدخل المستثمرون الأسبوع الجديد وسط حذر وترقب للبيانات الصينية، خاصة بيانات التجارة والتضخم لشهر سبتمبر، إلى جانب متابعة التطورات السياسية في أوروبا وقرارات البنوك المركزية الكبرى التي تظل المحرك الأهم لاتجاهات الأسواق خلال الربع الأخير من العام.
شهد الشيكل الإسرائيلي ارتفاعاً قوياً جعله يُصنَّف كأقوى عملة في العالم خلال الأسبوع الذي سبق توقيع اتفاق وقف إطلاق النار مع حماس. هذا الارتفاع جاء نتيجة تراجع المخاطر الجيوسياسية وتزايد التفاؤل حول استقرار المنطقة، إضافة إلى تدفق الاستثمارات الأجنبية، خاصة في قطاع التكنولوجيا. كما ساهمت سياسات التحوط لدى المؤسسات المالية في تعزيز الطلب على الشيكل، إلى جانب توقعات الأسواق بخفض الفائدة في الأشهر المقبلة، مما يدعم الأصول المحلية ويزيد من جاذبية العملة.
ويرى محللون أن هذا الاتجاه الصعودي قد يستمر خلال العام القادم، حيث يُتوقع أن يصل سعر صرف الدولار إلى نحو 3.1 شيكل، مع إمكانية انخفاضه إلى ما دون 3 شيكل خلال عامين إذا استمرت الظروف الحالية. ومع ذلك، تبقى هناك مخاطر محدقة تتمثل في احتمال تجدد التوترات الأمنية أو تدخل بنك إسرائيل للحد من قوة الشيكل حفاظاً على تنافسية الصادرات. لذا يُرجح أن يتراوح السعر في المدى المتوسط بين 2.9 و3.1 شيكل للدولار، مع احتمالية بلوغ 2.8 شيكل في السيناريو الأكثر تفاؤلاً.
الأرقام الاقتصادية لهذا الأسبوع
الأحد، 12 أكتوبر 2025
• عطلة: إسرائيل – عيد المظال (سوكوت) – إغلاق مبكر الساعة 14:35
الإثنين، 13 أكتوبر 2025
الصين:
• الصادرات السنوية (أكتوبر) 6.0% مقابل 4.4%
• الواردات السنوية (أكتوبر) 1.5% مقابل 1.3%
• الميزان التجاري (دولار أمريكي) 98.96 مليار مقابل 102.33 مليار
الولايات المتحدة:
• الإنفاق على البناء (شهرياً – أغسطس) -0.1%
• تقرير أوبك الشهري
اليورو الأوروبي:
• كلمة عضو بنك ألمانيا الاتحادي "بالز"
الجنيه الإسترليني:
• كلمة عضو لجنة السياسة النقدية "مان"
الثلاثاء، 14 أكتوبر 2025
عطلة: إسرائيل – عيد فرح التوراة
الجنيه الإسترليني:
• طلبات إعانة البطالة (سبتمبر) 17.4 ألف
• معدل البطالة (أغسطس) 4.7%
اليورو الأوروبي:
• مؤشر أسعار المستهلكين في ألمانيا (سنوي – سبتمبر) 2.4%
• مؤشر ZEW للأوضاع الحالية في ألمانيا (أكتوبر) -76.4
• مؤشر ZEW لثقة الاقتصاد الألماني (أكتوبر) 37.3
الولايات المتحدة:
• كلمة عضو الفيدرالي "باومان"
• خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي "باول"
• كلمة عضو الفيدرالي "والر"
الأربعاء، 15 أكتوبر 2025
الصين:
• مؤشر أسعار المستهلكين (سنوي – سبتمبر) -0.1%
• مؤشر أسعار المنتجين (سنوي – سبتمبر) -2.3%
اليورو الأوروبي:
• الإنتاج الصناعي (شهري – أغسطس) 0.3%
الولايات المتحدة:
• مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (سنوي – سبتمبر) 3.1%
• مؤشر نيويورك الصناعي (أكتوبر) -8.7
• الكتاب البيج للاحتياطي الفيدرالي
• مخزون النفط الخام (API) 2.78 مليون
الجنيه الإسترليني:
• كلمة عضو لجنة السياسة النقدية "رامسدن"
الولايات المتحدة:
• كلمة عضو الفيدرالي "والر"
الخميس، 16 أكتوبر 2025
الجنيه الإسترليني:
• الناتج المحلي الشهري (أغسطس) 0.0%
• الإنتاج الصناعي (شهري – أغسطس) -0.9%
• الإنتاج التصنيعي (شهري – أغسطس) -1.3%
• الميزان التجاري (أغسطس) -22.24 مليار
• الميزان التجاري مع دول خارج الاتحاد الأوروبي -10.16 مليار
• تقرير الائتمان لبنك إنجلترا
• مؤشر NIESR للناتج المحلي 0.3%
• خطابات "مان" (عضو لجنة السياسة النقدية)
اليورو الأوروبي:
• الميزان التجاري لمنطقة اليورو (أغسطس) 12.4 مليار
• خطاب "لاجارد" رئيسة البنك المركزي الأوروبي
الولايات المتحدة:
• طلبات إعانة البطالة الأسبوعية 223 ألف
• مبيعات التجزئة الأساسية (سبتمبر) 0.4%
• مبيعات التجزئة العامة (سبتمبر) 0.4%
• مؤشر أسعار المنتجين (شهري – سبتمبر) 0.3%
• مؤشر فيلادلفيا الصناعي (أكتوبر) 23.2
• مخزونات النفط الخام 3.715 مليون
• الميزانية العمومية للفيدرالي 6.591 تريليون
الجمعة، 17 أكتوبر 2025
اليورو الأوروبي:
• مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (سنوي – سبتمبر) 2.3%
• مؤشر أسعار المستهلكين العام (سنوي – سبتمبر) 2.2%
• كلمات لرئيس البنك المركزي الألماني "ناجل" وأعضاء بوندسبانك
الجنيه الإسترليني:
• كلمة عضو لجنة السياسة النقدية "بيل"
الولايات المتحدة:
• الوظائف غير الزراعية (سبتمبر) 52 ألف
• معدل البطالة (سبتمبر) 4.3%
• متوسط الأجور (شهري – سبتمبر) 0.3%
• تصاريح البناء 1.33 مليون
• بدايات البناء 1.307 مليون (-8.5%)
• الإنتاج الصناعي (شهري – سبتمبر) 0.1%
• مؤشر أسعار الاستيراد والتصدير (شهري – سبتمبر) 0.3%
• صافي الاستثمارات طويلة الأجل (أغسطس) 49.2 مليار
التحليل الفني: (المؤشرات الفنية تفقد دلالتها عند ارتفاع نسبة التذبذب نتيجة أحداث كبيرة)
الدولار الأمريكي
يواصل مؤشر الدولار تعزيز مكاسبه متداولاً فوق مستوى 99.00، وهو الأعلى منذ أغسطس. يشير التحرك داخل قناة صاعدة منذ منتصف سبتمبر إلى بقاء الزخم الإيجابي قائماً، مع احتمال مواجهة مقاومة قرب 100.20–100.50، والتي تمثل الحد العلوي للقناة. اختراق هذا المستوى قد يفتح الطريق نحو 101.00، بينما سيجد أي تصحيح هابط دعماً عند 98.40–98.00.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 99.00، مستوى دعم ثاني 98.40، مستوى دعم ثالث 96.20.
مستوى مقاومة أول 100.20، مستوى مقاومة ثاني 101.00، مستوى مقاومة ثالث 102.60.
اليورو الأوروبي
تعافى الزوج من قاعه الأخير عند 1.1540 بعد تراجعات حادة، لكنه لا يزال تحت ضغط طالما بقي دون 1.1780 (مقاومة محورية) الاتجاه العام يبقى هابطاً على المدى القصير مع احتمال اختبار 1.1390 ثم 1.1250 كدعمين تاليين، الثبات فوق 1.1600 قد يشير إلى حركة تصحيحية محدودة فقط قبل استئناف المسار الهابط.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 1.1540، مستوى دعم ثاني 1.1470، مستوى دعم ثالث 1.1390.
مستوى مقاومة أول 1.1780، مستوى مقاومة ثاني 1.1820، مستوى مقاومة ثالث 1.1915.
الشيكل الإسرائيلي
ارتد الزوج من مستوى 3.24 بعد فشله في الإغلاق دون 3.26، ما يشير إلى محاولة استقرار مؤقتة ضمن اتجاه هابط على المدى القصير. فنياً، يبقى الميل السلبي قائمًا ما لم يتمكن السعر من اختراق المقاومة المحورية عند 3.31، والتي قد تؤكد بدء حركة تصحيحية صاعدة محدودة. أي صعود فوق هذا المستوى قد يدفع باتجاه 3.365 ثم 3.44 كمستويات مقاومة تالية، بينما كسر مستوى 3.24 سيعيد الزخم الهابط نحو 3.05، وهو نقطة انطلاق الموجة الصاعدة الكبرى السابقة.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3.24، مستوى دعم ثاني 3.15، مستوى دعم ثالث 3.05.
مستوى مقاومة أول 3.31، مستوى مقاومة ثاني 3.345، مستوى مقاومة ثالث 3.37.
الذهب
استقر الذهب بالقرب من مستوى 4000 بعد أن سجل قمة تاريخية عند 4060 متأثراً بعمليات جني أرباح فنية. يُظهر النموذج الحالي تصحيحاً محدوداً ضمن اتجاه صاعد رئيسي، مدعوماً بتوقعات خفض الفائدة الأمريكية واستمرار التوترات الجيوسياسية. البقاء فوق 3900 يحافظ على التوجه الصعودي، فيما سيؤكد الإغلاق الأسبوعي فوق 4000 استئناف الموجة الصاعدة نحو 4060–4100.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 3950، مستوى دعم 3900، مستوى دعم ثالث 3780.
مستوى مقاومة أول 4025، مستوى مقاومة ثاني 4060، مستوى مقاومة ثالث 4100.
الفضة
تتحرك الفضة داخل قناة صعود متوسطة الأجل منذ أغسطس، لكنها تواجه مقاومة قوية عند 50.5 فنياً، يشير ظهور انحراف سلبي في مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى احتمال تصحيح قصير المدى نحو 47.50 قبل استئناف الاتجاه الصاعد نحو 54.30 ويظل الاتجاه المتوسط إيجابياً طالما بقي السعر فوق 48.15.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 49.00، مستوى دعم 48.15، مستوى دعم ثالث 47.50.
مستوى مقاومة اول 50.50، مستوى مقاومة ثاني 52.80، مستوى مقاومة ثالث 54.30.
النفط
واصلت الأسعار الانخفاض وأغلقت عند 58.25 بعد اختراق منطقة الدعم القوي عند 60.00، مُشكِّلة نموذج شمعة المطرقة على الإطار اليومي، ما يعزز احتمالات الهبوط نحو 56.00 كمستوى دعم رئيسي. وتُظهر المؤشرات الفنية، خاصة مؤشر Stochastic، خروجاً من منطقة التشبع البيعي، مما يدعم احتمالية حدوث حركة تصحيحية صاعدة على المدى القصير، طالما استقر السعر فوق 59.50.
مستويات الدعم والمقاومة:
مستوى دعم أول 58.00 مستوى دعم ثاني 56.40، مستوى دعم ثالث 55.00.
مستوى مقاومة أول 60.00، مستوى مقاومة ثاني 63.50، مستوى مقاومة ثالث 66.00.
اخلاء مسؤولية: هذا التقرير هو لأغراض المعلومات فقط ولا يأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لأي مستلم، ولا يعتبر بأي شكل من الأشكال كتقديم مشورة في مجال الاستثمار، ولا يقصد به أو ينبغي تفسيره على أنه توصية أو عرض أو طلب للحصول على أي من الأدوات المالية و/أو الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير، ولا يعتبر المضمون أو جزءًا من هذا التقرير بمثابة عقد أو الالتزام على الإطلاق، حيث يجب على المستثمرين طلب المشورة المهنية بشكل مستقل واستخلاص استنتاجاتهم فيما يتعلق بأية معاملة بما في ذلك اي منفعة اقتصادية و/او المخاطر والآثار القانونية والتنظيمية والائتمانية والمحاسبة والضريبة. وبناء عليه لا يتحمل البنك الوطني اي مسؤولية قانونية ناتجه عن ذلك كما يخلي البنك الوطني مسؤوليته عن اي استخدام للمعلومات الواردة في التقرير.
